[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, SK증권 반도체 한동희입니다. 현재의 재고 상황은 26년 말에도 개선되기 어렵습니다. 폭력적인 메모리 가격 인상과 AI향 메모리 수혜 강도 증가는 장기공급계약의 유인이 될 것입니다. 이는 실적 상향과 더불어 안정성 제고를 의미합니다. 메모리 업종 밸류 확대를 전망합니다. Going the distance 26년 말에도 공급 부족 해소 불가 26년 DRAM 수요 20~25% 성장, 생산은 그 이하 ->현 재고 3주 수준, 26년 말에도 잘해야 유사한 수준 공급 부족 장기화 -> 메모리 가격 잠재적 인상 폭 확대 폭력적 메모리 가격 인상, AI Scale-out/across에 따른 수요 구조적 확대 ->장기공급계약 유인 강화 ->수요 예측력 제고, ‘선수주-후증설’ 구조로의 변모 AI 수혜 상승 본격화, 공급 부족 이제 막 시작단계 메모리 근본적 체질 변화가 밸류 확대 명분 지속 제공 주가 상승에 따른 조정 우려 상존하나, 예상을 상회할 실적의 상/하단이 증명할 것 반도체 비중확대 의견, 삼성전자 170,000원, SK하이닉스 1,000,000원 유지 자료: https://buly.kr/8IwwrxQ * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam