[SK증권 반도체 한동희]

AMD (AMD US) FY3Q25 실적발표 ▶️ 주요 코멘트 데이터센터 내에서 서버·AI 모두 전년 대비 강하게 성장한 흐름 확인됨→ 어느 한쪽만 아니라 두 영역 모두 고르게 강세 강한 두 자릿수 성장은 특정 숫자 가이던스가 아니라 → 고객에게 안정적인 공급 여력 확보했다는 의미 중심 AI 실리콘 전체 시장(TAM) 5,000억 달러 언급 이후 → TAM 규모는 더 커지고 있다는 판단 / 다음 주 시장전망에서 업데이트 예정 Turin 출하 확대에 따라 평균판매단가(ASP)도 상승 → 연산·추론 등 다양한 작업 부문에서 수요 확대 영향 OpenAI 협업은 ROCm 안정성 강화 + SW 스택 고도화에 실제 기여 → 특정 고객 의존이 아니라 주요 대형 고객군 전반에서 기술 정렬이 동시에 이뤄지는 구조 ▶️ 주요 Q&A Q. Turin 확대 과정에서 추론 작업 비중이 실제로 더 높아지고 있는가? A. 실제로 흐름이 확인되는 상황이며, 기존 세대 제품(300 계열)도 여전히 추론 영역에서 실사용이 이어지는 흐름 Q. MI350 관련 “공급망 확보”는 HBM 확보만이 아니라 기판·수율 등 전 공정 안정성까지 포함한 표현인가? A. 단순 부품 조달이 아니라 전체 밸류체인 안정성을 포함한 표현으로 해석하는 것이 좋음 Q. OpenAI와의 지분 옵션 계약은 단순 가격조건이 아니라 상호 이익을 전제로 한 구조였던가? A. 맞음. 특정 시점의 전력·규모 여건을 반영한 상호 이익 구조 Q. GPU 교체주기를 5~6년으로 보는 시각도 있는데, 실제 클라우드 사업자들은 새로운 데이터센터 구축 시 신세대로 즉시 전환하려는 성향인가? A. 신규 인프라 구축에서는 최신 세대 도입 의지가 분명하며, 실제 배치 주기가 더 짧아지고 있는 추세 Q. MI308을 4분기 숫자에 반영하지 않은 이유는 불확실성 반영 측면이 더 컸던 것인가? A. 일부 계약 확보는 있었으나 변동성 고려로 보수적 반영을 택함 Q. AI 실리콘 시장 상향 조정은 학습 중심 수요가 더 커진 것인가 아니면 추론도 동시에 확대되는 흐름인가? A. 둘 다 확대되는 흐름이 정확한 표현임 Q. 소프트웨어 스택 안정화는 특정 고객에서 다른 고객으로 연속 전파되는 구조인가? A. 특정 단일 경로라기보다는 복수의 대형 고객이 병렬적으로 기술 정렬을 진행하는 구조 Q. MI500 이후 세대는 소비전력 대비 성능 면에서도 경쟁우위 자신감이 있는가? A. 단순 연산 성능이 아니라 전력 대비 효율 측면에서도 경쟁력을 확보할 수 있음 SK증권 리서치 IT팀 채널: https://t.me/skitteam