[SK증권 해외주식 박제민]

Amazon 3Q25 실적발표 (애프터마켓 +12.8%) #실적 3Q25 매출액 $180.1B(+7% QoQ, +13% YoY): 컨센서스 +1% EPS $1.95(+16% QoQ, +36% YoY): 컨센서스 +24% 가이던스 2025F Capex $125B, 2026F 증가 전망(expect that amount will increase) #컨퍼런스 콜 AWS 20.2% 증가 (2Q25 17%) 현재 연환산 매출은 $132B, 백로그는 3분기 말 기준 $200B 10월에 발표되지 않은 신규 계약들도 포함, 이 신규계약이 3분기 전체 계약량 초과 현재 전력 Capa 2022년의 2배, 2027년까지 2배로 확충할 계획 올해 4분기에만 추가로 최소 1GW 전력 더할 예정 수요가 명확히 보이는 만큼 앞으로도 공격적으로 캐파 투자 계획 중 #QnA Q AWS 관련 현재 캐파 수준과 제약 상태에 대한 전반적인 감각 A 업계 전체적으로 보면 지금의 병목은 ‘전력’이며, 향후에는 ‘칩’으로 이동할 가능성이 높다고 판단 Q Tranium 3 수요 확대와 고객층 다변화는 어떻게 돼가고 있는가? A Trainium 2의 실적이 매우 좋으며 이미 전량 소화 완료. Anthropic에 현재 50만개 사용되고 있으며 연말까지 100만개로 확대 예정. 소수 대형 고객 중심 칩. Tranium 3는 올해 말 프리뷰 후 2026년 초 부터 본격 공급, 중형 고객 수요도 강한 상황 Q Trainium의 포지셔닝이 다른 서드파티 칩과 어떻게 다른가? 채택 확대를 위해 어떤 주요 과제가 남았는가? A 고객에게 여러 칩 옵션 제공 중. NVIDIA의 단기 구매량은 여전히 강할 것. 다른 기업들과 달리 강력한 내부 칩 개발팀(annapurna) 보유 중. Gravitan(CPU)와 Trainium 2(GPU) 모두 가격 대비 성능 40% 이점 존재. Tranium 3는 2보다 40% 성능향상 기대 Q Anthropic과 진행 중인 Project Rainier의 아키텍처에 대해 조금 더 구체적으로 설명 부탁. Trainium 3와 결합해 Rainier를 어떻게 확장할 수 있게 되는가 A 칩 성능이 우수하여 Anthropic에서 채택, Anthropic 특화 프로젝트. 향후에는 고객사 확장 예정 Q AI로 인한 효율성 향상 덕분에 인력 규모를 장기적으로 거의 유지할 수 있다고 보는가? A 며칠 전 발표한 인력 구조 조정은 재무적 이유가 아닌 조직 문화적인 이유. 세계에서 가장 큰 스타트업처럼 운영한다는 원칙에 다시 집중할 것. 빠른 의사결정 구조를 위한 결정 Q 로보틱스 및 자동화의 확장 기회에 대한 설명 부탁 A 현재 100만대 이상 로봇 운영 중, 향후 비용 효율화에 기여할 수 있을 것으로 전망 Q ‘에이전틱 커머스’가 변화에 대해 설명 부탁 A 장기적으로 ‘에이전틱 커머스’가 고객과 전자상거래 모두에 매우 긍정적인 변화를 가져올 것. AI와 에이전틱 커머스가 온라인 쇼핑 전체 규모를 확장 시킬 것. 고객이 무엇을 사고 싶은지 인지할 때는 아마존이 좋은 선택지이나 인지하지 못할 때는 에이전틱이 강점. 우리는 챗봇 Rufus를 통해 이 갭을 줄이려 노력 Q Amazon에서 신선식품을 처음 구매한 고객이 전체의 70%에 달한다고 언급했다, 소비자들의 Amazon Fresh에 대한 인식은 어느정도? A 12개월동안 식료품 총 거래액 $100B 상회, 당일 신선식품 배송 모델로 고객군 확장 중, 재구매율 수치에 매우 만족. 미국 전역 1,000개 도시로 확대하였고 연말까지 2,300개로 확장 예정 * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam