[SK증권 반도체 한동희]

삼성전자 3Q25 Conference call (B/G) DRAM +14%, NAND +10% (ASP) DRAM +15%, NAND +5% (OPM) DRAM 38%, NAND 10% DRAM 내 HBM 매출 비중 13% 스마트폰 판매량 6,100만대, ASP 304달러 DRAM +한자리 초반%, NAND -10% AI 강세 지속, 반면 업계 재고는 정상 이하로 제한 중 DRAM, NAND 전 응용 가격 상승 확대 스마트폰, 태블릿 판매량 및 ASP 하락 메모리: 1b, 1c 등 선단 빗 증산 투자 설비투자 내 DRAM 비중 확대 NAND는 수요 확인 후 점진적 선단 전환 파운드리: 24년 수준 확대. 테일러 마무리 및 설비투자 10조원 매입 완료 임직원 보상 분 제외한 8.4조원은 소각 예정 잔여 1.6조원은 OPI 등 기존 임직원보상 재원으로 활용 신규 PSU에 필요한 자사주 추가 매입 예정 투자증가, 최대생산 고려해도 초과수요 -> AI 강세가 서버DRAM, SSD까지 확산 중 AI향 고성능, 고용량 SSD 증가, 니어라인SSD도 견조 -> NAND 역시 예상보다 빠르게 재고 바닥 도달 예상 HBM 초과 수요. 26년 고객 수요 모두 확보 -> 기존 계획의 추가 상향을 위한 증산 검토 중 업계 공급 서버에 집중-> PC, 모바일향 공급 부족 선단 전환 지속-> 레거시 공급 부족 지속 자료: https://buly.kr/H6ijSiF * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam