[10/19, Conviction Call] Panic과 Survival: 최악을 알면 최선이 보인다

🧿 [10/19, Conviction Call] Panic과 Survival: 최악을 알면 최선이 보인다 유안타 주식전략 김용구(02-3770-3521) 텔레그램: - 잠복 불확실성의 극한을 상정한 KOSPI Sentimental(심리/수급) 진바닥은 5,500Pt선 내외. 이후 10월 FOMC(28일) 금리동결과 국내외 AI/반도체 밸류체인 대표주의 중립이상 3Q 실적시즌 변수 등의 가세를 고려할 경우, 국내증시 패닉은 현 수준에서 빠르게 잦아들 전망. 1) I/B/E/S KOSPI 12개월 선행 P/E는 10/16일 현재 4.6배로 -3σ(4.5배)선에 근접. 대내외 Sentimental 충격에 기인한 단기 패닉은 언제나 -3σ선 부근에서 제동. 2) KOSPI 최근 2년 고점 대비 MDD는 10/16일 현재 -37.8%로 -35~-40%선 사이 구간에 진입. '97년 동아시아 외환위기, '00년 닷컴버블 붕괴, '08년 서브프라임 모기지 사태 등 극단적 글로벌 시스템 리스크 현실화 경우가 아니고선, 대부분의 경기침체 및 외환/금융 위기 발발 충격은 동 밴드 수준에서 진정. 3) KOSPI 시가/고가/저가/종가를 바탕으로 시장 동적균형 변화 또는 Buying/Selling-Climax 통과 여부를 가늠하는 세력균형지표(Balance of Market Power Indicator)는 현재 -0.31Pt로 -0.25Pt선 과매도 극한을 하회. KOSPI 과매도 극한 이하 구간에서의 D+20일 평균 등락률은 +2.0%(Hit ratio 61.5%), D+40일 퍼포먼스는 +3.7%(69.5%). 4) 삼성전자/SK하이닉스 달러화 환산 주가는 외국인 투매공세 정점통과 당시 기술적 Rock-bottom에 해당하는 240일 이동평균선 수준까지 속락. 5) 최근 2년 MDD는 삼성전자 -40.6%로 역사적 Selling-Climax -40%선, SK하이닉스는 -56.4%로 과매도 극한인 -55%선 내외 수준까지 하락 - 7월과 10월 패닉 모두, 1) (고유가)고물가/고긴축/고금리 리스크 심화, 2) 이의 후폭풍 성격이 짙은 국내외 AI/반도체 Capex 및 실적 슈퍼 사이클 지속 가능성 관련 의구심 확대, 3) 관련주 내부 수급 공백과 외국인 엑소더스간 결합의 공통 삼중고에 기인. '27년 말까지의 연준 금리인상은 현재 시장이 상정 중인 3회 이상이 아닌 실제 최대 2회 이하(당사는 '26년 12월 1회 인상을 Base 시나리오로 설정)로 한정될 공산이 크나, 금리인상 전망이 몰린 '27년 1Q 전후 시점까진(CME FedWatch FOMC별 금리인상 컨센서스: '27년 1월(27일) 41.5%, 3월(17일) 100%) 고물가/고긴축/고금리 리스크 정점통과 가능성은 제한적인 것으로 판단. 당분간 7월과 10월 패닉 당시 전고점이자 매물대가 집중된 KOSPI 7,000Pt선 상방 저항선 밑에서 종목장세격 일진일퇴 공방전이 불가피하다 보는 이유 - Sentimental 패닉 이후 증시 정상화 과정에서의 반등 우선순위는 낙폭과대 주가/멀티플과 실적 모멘텀 순으로 형성. 연말연시 지리멸렬 박스피 생존전략의 급선무로서 낙폭과대 실적주를 주목하는 이유. 1) 6/22일 KOSPI 역사적 신고가(9,114.6Pt)일 이후 KOSPI 대비 업종/종목 상대수익률과 업종(종목)/KOSPI 상대주가의 200일 MA 대비 Z-Score 환산 현 주가 위치를 복수로 고려해 낙폭과대 주가 수준을 계량적으로 측정. 2) 여기에 '26년 3~4Q 실적 모멘텀(실적 추정치 1개월 변화율과 전년 대비 증가율)과, 3) 잠복 실적 불확실성 헤지 가능성('27년 Worst 영업이익(애널리스트 추정치 중 최저치)이 '26년 Best 영업이익(1~2Q 확정실적 + 3~4Q 애널리스트별 추정치 중 최고치)을 상회)을 모두 고려해 관련 전략대안을 도출. WI26 업종 분류상, IT하드웨어, 기계, 미디어/엔터가 관련 맥락에 부합하는 낙폭과대 실적 모멘텀 보유 업종대안에 해당. 이를 실적 컨센서스 2개 이상 보유 종목군 전체로 확장해보면, HD현대일렉트릭, 효성중공업, 삼성전기, 삼성물산, 클래시스, 한국카본, 서진시스템, 한화비전, DB하이텍, 한화엔진, 한국항공우주, 카카오, 씨어스 등의 종목대안이 스크리닝 *본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다. *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *자료 원문: https://buly.kr/5UKmyqf