신한 유틸리티/신재생 Weekly Power Up (26년 10월 3주차)

[신한 유틸리티 한승훈 / 신재생 최민기] ► [유틸리티] 송전망 제약이 흔드는 전력도매가격 - 송전망 제약에 따른 SMP 왜곡 논란 확대. 전력거래소는 2025년 11월부터 송전망 휴전계약 인정 기준을 10일 이상에서 2일 이상으로 완화하고, 휴전 비중을 12%에서 50%로 확대 - 9/9 신가평 변전소 공사계획으로 LNG 발전기가 가격 결정에서 제외되며 SMP가 하루 만에 56원/kWh 급락. 발전용 천연가스 요금이 전월 대비 54.6% 상승했음에도 SMP 하락은 송전망 제약에 따른 영향 - 계통제약 발전기는 별도 정산으로 비용을 보전받을 수 있지만 일반 발전기는 SMP 하락에 따른 정산수익 감소에 노출. 한국전력의 전력구입비 절감 효과와 계약발전 정산금 부담을 함께 고려할 필요 ► [수소·연료전지] 줄어드는 일반수소 입찰시장, 수요 다각화 필요 - 10/15 전력거래소의 2026년 일반수소 발전시장 운영안 공개. 개설물량 930GWh(-28.5% YoY)로 감소 - 비가격평가는 환경성 중심으로 개편. 에너지 활용 3~5점, 청정수소 활용 6~8점으로 확대하고 CCUS 8점 신설, 계통수용성 배점은 상향 조정 - 전력 수급에 맞춰 발전량을 조절하는 유연성이 가점에서 필수 참여요건으로 전환. 계통수용성 평가에 송전손실계수(TLF)를 적용하고 발전사업자 사전 인허가 부담 완화 - 주기기는 신규 업체 진입으로 수주 경쟁이 확대되는 반면 입찰물량은 감소. 가격평가 비중 60% 유지로 설비·유지보수 가격 인하 압력 확대 가능성. 해외·데이터센터 등 신규 판로 확보 중요 - 계통 여건을 고려한 부지 확보가 낙찰 경쟁력의 핵심. 마스턴투자-SK이터닉스는 국내 연료전지 발전과 직접 PPA 체결로 데이터센터향 사업 확대 추진 ► 종목 코멘트 1) 한국전력 - 주요 에너지 가격 상승 대비 제한적인 SMP 상승으로 3분기 전력구입비가 기존 예상보다 낮을 가능성 - 다만 높은 에너지 가격이 유지되며 실적 회복 시점은 지연 불가피 ► 주요 지표 (전주대비 변화) - 원/달러 1,331.4원 (-12.4원) - WTI 96.9달러/배럴 (+5.5%) - 두바이유 113.7달러/배럴 (+0.0%) - Henry Hub 3.2달러/MMBtu (-1.1%) - JKM LNG 30.0달러/MMBtu (+14.9%) - 호주 유연탄 149.7달러/톤 (+0.5%) - SMP 109.4원/kWh (+1.4%) ※ 원문 링크: https://bit.ly/4s8xf5P 위 내용은 2026년 10월 19일 08시 06분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.