[SK 증권 조준기][Market Nowcast] 관세와 엔비디아 실적

[Week Ahead] - 긴 휴장 이후 재개장한 국내 증시는 해외 증시 움직임과 디커플링되며 크게 아웃퍼폼. 이 과정 속에서 코스피종합지수 기준 5800pt선 돌파하며 어느 새 6000pt를 목전에 둠. 지수가 3.3%만 상승해도 6000pt 돌파 예정(참고: 금요일 국내증시 종료 이후 코스피200 야간 선물 +2.1% 추가 상승) - AI 관련해서는, 앤스로픽의 클로드가 단기적으로는 AI 모델 경쟁에서 승리하는 수순으로 전개되는 형국. 지난 주 금요일 새벽 구글의 제미나이 3.1이 공개되기 전까지는 새로운 모델에 대한 기대감이 상당 부분 반영되는 모습(폴리마켓 기준 2월말 기준 최고 AI 모델 보유 기업 베팅: 구글 55%, 앤스로픽 42.5%)이 나타났으나 결과 도출 이후에는 시장의 냉정한 평가가 나타나며 제미나이에 대한 낙관론은 크게 후퇴하는 중(동일 베팅 확률 앤스로픽 95%, 구글 5%, xAI와 OpenAI에 대한 베팅은 1% 미만) - 금요일 미국 증시 진행 중에 연방대법원은 트럼프의 국가별 상호 관세를 위법으로 판결(6:3으로 보수 성향 재판관 6명 중 3명도 위법 투표). 애초에 예측 시장에서도 연방대법원이 트럼프에게 유리한 판결을 내리게 될 확률을 25% 전후로 예상하고 있었기 때문에 시장에서 반응이 격하게 나오지는 않았음. 다만 트럼프 행정부는 즉각적인 대응으로 무역법 122조를 발동해 10% 관세를 즉각 발표시킨 이후 주말 중에는 관세율을 재차 15%로 인상하며 어느 정도 예상되긴 했으나 불확실성 국면 재진입 - 금주는 2가지 정도 동인에 의해 주식시장 움직일 가능성 높다는 판단: 1) 연방대법원의 상호관세 무효화에 이은 트럼프의 글로벌 관세 부과 이후 주요국들의 대응 등의 내러티브, 2) 엔비디아 실적 발표가 될 것 - 엔비디아 실적 발표의 경우 최근 실적/가이던스와 무관하게 가격 반응이 일어나는 빈도가 잦았으나 긍정적인 코멘트 재차 유입될 가능성 높다는 판단. 물론 젠슨황 CEO가 2월 초에 소프트웨어 위기론 등을 잠재우기 위해 AI 관련 강력한 발언을 하며 재료를 한 번 미리 쓴 경향이 있는 점은 감안해야 할 것. 이와 별개로 엔비디아 주가는 YTD +0.5% 정도로 가격 자체는 꽤나 긴 기간 쉬고 있는 상황 - 최근 국내 증시 강세와 별개로 고점 대비 다소 내려가던 고객예탁금은 설 연휴 종료 이후 반등세 관측. 2/19 기준, 고객예탁금은 106.6조원(2/13 99.3조원, 최근 고점 2월 2일 111.3조원) 정도인데 이번 주 나올 숫자들의 추세에 주목해볼 필요. 신용융자(31.6조원)와 CMA잔고(107.1조원)은 사상 최고치 수준. 신용융자잔고의 절대 레벨 높기는 하나 시가총액 또는 예탁금 규모와 비교해 보았을 경우에 크게 부담되는 수준은 아니라는 생각 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. 보고서 원문: https://buly.kr/6tdSXZg * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다