[SK 증권 윤원태, 원유승][2026년 채권/크레딧 연간전망] 강 약 중강 약

[Summary] [채권 전망] 시장금리, 1분기 마지막 인하에 의한 하락 후 성장 반등 및 대외 금리 방향성 전환 영향에 장기물 중심 상승 - 2026년 미국채 금리, 상반기 하락 후 하반기 반등 전망. 고용과 물가의 점진적 둔화로 인해 연준 분기당 1회 인하 사이클 지속되어 하락할 것. 신임 연준의장에 의해 더 하락할 가능성 있음 - 하반기 11월 중간선거 앞두고 정치적 목적의 기준금리 인하 가능성 및 선심성 정책 남발 우려에 미국채 금리 반등할 것 - 2026년 국고채 금리, 상저하고 전망. 한국 기준금리는 1분기 1회 인하 후 인하 사이클 종료될 것 - 1분기 아웃풋 갭 (+) 전환에 초점 맞춘 인하 및 WGBI 편입 앞둔 선제적 수요에 하락 - 2분기 부터 인하 사이클 종료, 성장 반등, 지방선거 앞둔 추경 집행 가능성에 상승 전환 예상 - 하반기 대외 금리 방향성 전환 영향으로 장기물 중심 상승 전망 [크레딧 전망] 1분기 연초 효과(강세) 이후 크레딧 채권 수요 둔화되며 스프레드 확대 - 2026년 크레딧 채권 시장은 2025년 대비 수요가 둔화될 것. 얇은 수요층으로 인한 스프레드 변동이 커질 것 - 2026년 크레딧 채권 발행은 25년 대비 공사채 소폭 증가, 은행채 감소, 여전채 감소, 회사채 증가. 총발행량은 유지 전망 - 기준금리 인하 사이클 종료 인식되면서 채권 투자 심리 악화, 크레딧 채권 매수세 약화 예상 - 시장금리 상승 기대 확대 영향으로 듀레이션 축소, 우량 크레딧 비중 확대, 단기 고금리 캐리 투자 확대 전략 유효 - 24~25년 크레딧 채권 매수세를 이끌었던 Repo펀드의 자금 유입 감소 및 환매로 여전채 상대적 약세 예상 - 여전사 자산건전성 악화 추세이나, 팬데믹 이후 정책적 요인으로 판단되며, 충분히 커버 가능한 수준으로 판단 보고서 원문: https://buly.kr/4mdgrN8 * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch