[SK증권 인터넷/게임 남효지] (hjnam@sks.co.kr/3773-9288)

▶️ NC(A036570) 매수/360,000원 이제부터 본 게임 - 1Q26 매출액 4,944억원(+22.3% QoQ), 영업이익 876억원(+2,597.9% QoQ)으로 컨센서스 부합 전망 와 성과 반영, 리후후와 스프링컴즈 실적 연결 반영으로 전체 매출액은 전분기 대비 성장 - 다만 인센티브 반영 및 모바일 캐주얼 UA 마케팅비 증가로 영업비용은 전분기와 유사한 수준 예상 - 2분기 JustPlay 연결 반영, 3분기 퍼블리싱 신작 출시, 4분기 글로벌 출시로 분기별 실적 성장 전망 - 의 높은 유저 리텐션과 국내 성과 감안 시 글로벌 성과도 양호할 것, 연간 매출 4,003억원으로 상향 - 예상 성과 상향 및 모바일 캐주얼 인수 반영에 따라 26E 영업이익 추정치를 기존 대비 12.4% 상향하며 목표주가 36만원으로 상향 ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/3jA7kF8 ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.