풍산(103140): 2Q26 Review 신동이 이끈 서프라이즈

https://buly.kr/APxXbUX ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 2Q26 Review 신동이 이끈 서프라이즈: 2Q26 연결 매출액 1.47조원(+14%YoY, +16%QoQ), 영업이익 1,252억원(+34%YoY, +39%QoQ)으로 컨센서스(약 820억원)를 상회하는 실적 기록. 1) 신동: 호실적을 이끈 주요인. 구리가격 상승 지속(1Q26 $12,852/ton → 2Q26 $13,364/ton)으로 메탈게인 540억원 발생. 이외에도 고부가 제품 확대가 수익성을 구조적으 로 견인하고 있음. 순동제품은 데이터센터, ESS향 Cooling Plate, HPA(고성능 동합금)제품은 자동차 및 전자제품 커넥터 등에 주로 쓰이는데 판가와 수익성이 높고 수요가 증가 중. 2) 방산: 매출액 1,886억원(내수 592억, 수출 1,294억)으로 가이던스(내수 1,321억, 수출 1,377억) 대비 부진했음. 고객사 사고 발생으로 내수 출하 지연. 중동수출 선적 문제로 지연되었으나 미국의 레저탄 수요가 회복되어 일부 만회. 레저탄 관세 환급도 약 100억원 반영. 방산 회복 노력, 신동 구조적 성장 시도: 동사는 밀리터리향 내수 판매 지연을 수출 조기 납품, 수출 추가 수주로 대응 예정. 미국 레저탄은 미국 관세율 상승에도 불구하고 글로벌 원부 자재 수급난으로 판가 및 수급 상황이 우호적. 신동 부문은 메탈게인 효과가 소멸된 후에도 고부가 제품 확대에 따른 체질 개선 확인될지 지켜보아야 함 투자의견 Buy 유지, 목표주가 120,000원으로 하향 조정: 방산 부문 성장 속도 둔화, 지배구조 문제 미결로 목표주가 하향 조정. 그럼에도 펀더멘털 대비 과도한 주가조정이었다고 판단.