LG에너지솔루션(373220): 하반기 수주 모멘텀 집중으로 섹터 대장 확인

https://buly.kr/5fF4yVS ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 2Q26 Review: 2Q26 연결 매출액 7.6조원(36%YoY, +15%QoQ, AMPC 2,410억원), 영업이익 1,113억원 기록. 1) 중대형 EV: 매출액은 혼다 JV 보상금 인식으로 증가했으나, 이익 기여는 없었음. 타 EV 고객사 보상금 이연으로 high-single 수준 적자 기록. 2) 소형: Tesla Model YL 판매 호조로 두자릿수의 매출액 증가, Rivian향 46파이 배터리 출하도 늘어나며 믹스개선 효과. 3) ESS: 매출 약 30% 증가했으나 팩공정 병목은 아직 지속되었음. 관세 환급 약 1,000억원 및 AMPC 포함 high single 수준의 마진율 기록 3Q26 EV도 진짜 개선된다: 3Q26 연결 매출액 8.9조원(+57%YoY, +18%QoQ, AMPC 4,071억원), 영업이익 3,240억원(OPM 3.8%) 전망. 1) 중대형 EV: 유럽에서 고전압 미드니켈 프로젝트 덕분에 VW내 점유율 소폭 확대, 가동률 상승 중. 미국 Ultium Cells 재가동 시작으로 적자폭 줄여나갈 것. 유럽공장은 2027년 흑자전환 기대. 2) 소형: 외형 성장 지속. 3) ESS: 하반기 공정 병목 해결되며 매출 40% 성장, 다만 관세 환입효과 소멸로 마진 수준은 유지 전망 하반기 수주모멘텀 집중: 투자의견 Buy, 목표주가 57만원 유지. 동사는 선제적인 미국 ESS CAPA 확대, SI 사업 진출로 하반기 ESS 수주 모멘텀이 집중될 것으로 기대하며, 섹터 내 최선호주 의견 유지. 하반기 이연 보상금 인식 시 서프라이즈 잠재력도 있음. TESLA, Fluence Energy 같은 미국 SI 업체들의 Peer Multiple 고려 시 동사도 Multiple 프리미엄 정당화됨.