삼성SDI(006400): 하반기 흑자 지속, ESS 증설 가능성

https://buly.kr/GvpZkdb ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 2Q26 Review 서프라이즈: 2Q26 연결 매출액 3.77조원(+18%YoY, +5.4%QoQ), 영업이익 2,038억원(흑자전환, AMPC 1,077억원)으로 서프라이즈 기록. ESS 관세 환급 약 2,000억원 반영, 소형전지 적자폭 개선이 컸기 때문. 1) EV: low single 수준의 적자 기록, AMPC 기여도도 높았는데 미국 스텔란티스JV 공장 라인을 유럽 수출향으로 일시적으로 활용했기 때문임. 2) 소형: mid single 적자 수준 기록하며 지속 개선 중. 판매 증가 중인 BBU는 수익성이 low teen 수준으로 믹스 개선을 이끌고 있음. 3) ESS: 국내 고객사향 물량이 이연으로 매출 감소. 3Q26 소형 흑자 전환 기대: 3Q26 연결 매출액 3.96조원(+15% YoY, +5%QoQ), 영업이익 526억원(AMPC 1,087억원) 전망. 1) EV: 스텔란티스 JV 공장 일시 가동 영향 소멸, 헝가리 공장 BMW 및 VW향 물량 감소 중으로 적자폭 다시 확대. 2) 소형: 고마진 제품인 BBU 및 파워툴향 물량 성장 속도가 빨라 3분기 흑자 전환 기대. 3) ESS: 매출액 40% 증가 전망, AMPC 인식 확대 및 수익성 높은 UPS 판매 증가로 AMPC 포함 마진율 10% 전망 ESS 증설 모멘텀 기대: 투자의견 Buy 유지하지만 목표주가는 실적 추정치 변경에 따라 68만원으로 하향 조정. 소형의 확실한 개선, 북미 ESS 생산 확대로 AMPC 기여도 올라오며 흑자기조를 드디어 이어갈 것으로 전망. 하반기 실적 관건은 북미 ESS향 LFP 배터리 램프업 속도. 동사는 실적발표에서 수주 잔고 및 논의 건 고려시 북미 추가 ESS 증설 가능성을 언급함.