POSCO홀딩스(005490): 느리지만 계속 달려가는 중

https://buly.kr/6BzEI6M ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 2Q26 Preview 회복 지연 중: 2Q26 연결 매출액 18조원(+1.2%QoQ), 영업이익 6,777억원(-4.1%QoQ, OPM 3.6%)으로 전분기 대비 다소 감소할 전망이며, 철강 실적 회복 속도가 지연되는 중. 1) 철강: 포스코 영업이익 1,836억원(-14%QoQ, OPM 2.0%) 전망. 원인은 원료가 상승에 따른 롤마진 개선 지연, 판매량 감소(-3%QoQ) 때문 2) 친환경 인프라: 포스코인터내셔널 유럽 선 판매 기저효과로 철강 실적 다소 감소하지만, 팜농장 수확 정상화 등으로 이익 개선. 포스코이앤씨 경상 수준 흑자 유지. 3) 배터리소재: 판가 꾸준히 상승하며 포스코아르헨티나 BEP 달성 기대. 리사이클링은 높은 블랙매스 원료 가격으로 추가 개선은 없는 것으로 파악됨. 느리지만 계속 달려가는 중: 하반기 포스코아르헨티나 2단계 가동 시작 시 연간 감가비 약 1,500억 추가 반영, 램프업까지 배터리 소재 실적은 성장세 다시 느려질 수 있음. 다만 Investor day에서 리튬은 탄산리튬 5만톤을 추가한 2033년 10만톤 체제 계획을 밝혔음. 리튬가 $20/kg 기준 포스코아르헨티나 OPM 가이던스 34%로 구체화되었으며, 인수가액 1.1조원이었던 MinRes 합작사 지분법 이익 가이던스도 연간 2,000억원으로 제시됨. 투자의견 Buy 유지, 목표주가 50만원으로 하향 조정: 자회사 지분 가치 하락, 철강 부문 실적 하향 조정에 따라 목표주가 하향 조정. 자회사 할인율 축소, 투자 및 주주환원 재원 마련으로 주요 자회사 지분 50%까지 최적화 계획, 숫자 가시화까지 오랜 시간이 걸리겠지만, 고수익 사업/지배구조상 효율적인 자원 배분은 긍정적인 행보임.