삼성SDI(006400): 적자 탈출이 눈 앞

https://buly.kr/5JPQIha ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 적자 벗어날 가능성: 2Q26 연결 매출액 3.8조원(+19%YoY, +6%QoQ), 이익은 드디어 BEP 수준 전망(AMPC 824억원). 그 배경은 ESS 사업부의 관세 환급이 예상되기 때문. 2025년 하반기 기존 흑자이던 ESS에서 1,100억원이 넘는 적자가 발생했는데 아시아 공장에서 생산해 미국으로 주로 판매해 관세 부담이 있었기 때문. 관세 일부만 환급 받는 것으로 가정해도 유의미한 숫자. 1) EV: 미국 스텔란티스 JV 라인 유럽향으로 판매 활용하며 가동률 사수, AMPC 수령하여 적자폭 축소 2) ESS: 하반기로 매출 일부 이연되어 증가세 크지 않았으나 관세 환급으로 마진 서프라이즈 기대 3) 소형: BBU, 파워툴 등 전방 호조로 적자폭 꾸준히 축소 하반기 흑자전환으로 순항 중: 1) EV: 유럽 공장 현대차/기아향 신규 프로젝트가 가동률 상승의 키, BMW향 출하 감소하더라도 하반기 70% 대 가동률 가능할 것으로 예상 2) ESS: 미국 스타플러스 공장 물량 증가 지속, 연말 LFP 라인도 가동 계획 3) 소형: 고출력 배터리 강자로 BBU 등 데이터센터 내부향 프로젝트 수주 지속 기대 투자의견 Buy, 목표주가 84만원 유지: 동사의 실적 개선 시나리오는 변수 없이 진행 중이기에, 조정된 주가는 매수 기회. 1) 하반기 헝가리 1공장 가동률 정상화 달성, 2027년 이후 VW, 벤츠, BMW 수주로 2공장 가동도 문제 없음. 2) 연내 추가 ESS 수주, 삼성디스플레이 지분 매각 모멘텀도 기대됨.