더블유씨피(393890): 섹터 트렌드에 모두 부합

https://buly.kr/EI5kOLw ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 1Q26 Review 살아나는 중: 1Q26 매출액 428억원(+162%YoY, +57%QoQ), 영업적자 205억원으로 전분기 대비 적자폭 절반 수준으로 축소. SDI의 양호한 실적 덕분에 동사 가동률도 60% 수준까지 회복. 2026 매출액 2,166억원(+95%YoY), 영업적자 444억원으로 전년대비 적자 크게 축소, 흑자전환은 4분기로 전망. 하반기 SKON 미국 ESS향, SDI 미국 LFP 배터리향 신규 출하 계획되어 있어 국내 6개 라인 풀가동 진입 예상. 26년 판매량 약 3.2억m2가정했고, 27년에는 일본 셀사, 미국 전기차사 고객 추가되며 7-8라인 가동, 판매량 4.6억m2전망. 섹터 트렌드에 모두 부합: 첫째는 ESS용 LFP 배터리용 분리막, LFP에는 삼원계보다 분리막이 더 많이 들어가는데, 주요 고객사가 미국 생산 시작 앞두고 있음. 둘째, 46파이 배터리용 분리막. 동사는 미국 전기차 사와 46파이 전용 고함침성 분리막 공급 논의 중. 기능성 분리막으로판가 프리미엄 기대되며, 시장 선점 시 46파이 배터리 생산하는 신규 고객사 확보에도 도움될 수 있음. 셋째, 유럽 헝가리 공장. 유럽에는 CATL 외에도 SDI의 헝가리 2공장, 테슬라 독일 공장 계획이 진행 중. 2028년 동사 헝가리 공장 가동으로 외형성장 지속 기대함. 투자의견 Buy, 목표주가 25,000원 제시: 2027년 예상 EBITDA에 EV/EBITDA 20배 적용. 출하량 증가, 고객 다변화 바탕으로 회복 시나리오는 확정. 장치산업 성격으로 가동률 개선 시 이익률의 빠른 회복 가능함. 섹터 내 밸류에이션 매력도 돋보이는 구간.