POSCO홀딩스(005490): 살아나기 시작한 리튬

https://buly.kr/ChqsIgM ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 1Q26 Review 리튬 서프라이즈: 1Q26 연결 매출액 17.8조원(+25.5%YoY, +6.1%QoQ), 영업이익 7,070억원(+24%YoY, +5474%QoQ, OPM 4.0%)으로 컨센서스 상회. 주요 원인은 이차전지소재 부문의 실적 회복이 강했기 때문. 1) 철강: 포스코 영업이익 2,190억원(-37%YoY, -35%QoQ, OPM 2.5%)으로 시장 예상 대비 부진. 판매량 증가에도 불구하고 판가 인상 반영 지연, 원료가 상승 영향으로 롤마진 악화. 해외 철강은 장가항 매각, 인도 시장 호조로 실적 개선. 2) 친환경 인프라: 포스코인터내셔널 철강 판매 환율 효과, 신규 팜농장 편입 효과, 발전단가 상승 등으로 전 부문 이익 확대. 3) 배터리소재: 리사이클링 첫 흑자 달성, 포스코아르헨티나의 가동률 상승, 3월 기준 흑자 달성으로 적자폭이 크게 개선됨. 살아나기 시작한 리튬: 2Q26 영업이익 6,807억원(+12%YoY, -4%QoQ) 전망. 1) 철강: 판재 가격 인상 속도와 원료 투입가 상승이 비슷한 흐름을 보임에 따라 롤마진의 큰 개선은 없을 것으로 추정함. 2) 배터리소재: PPLS는 스포듀민 가격 부담으로 흑자 어렵겠지만, 포스코아르헨티나 및 리사이클링은 가격과 가동률 모두 BEP 구간 넘어서며 성장세 지속할 것 투자의견 Buy, 목표주가 620,000원 상향: 목표주가 상향 근거는 리튬 가격 상승 반영하여 기존 9.5조 → 10.7조로 재평가, 철강 부문 인도 진출 확정, 자산효율화 등 반영하여 글로벌 Peer Multiple 대비 할인율 줄여 6배로 적용. 국내 이차전지 업체들의 EV배터리(삼원계 중심) 출하량 개선세 시작됨에 따라 동사의 수산화리튬 사업의 성장 빨라지며 재평가 기대함.