에코프로비엠(247540): 고객사와 함께 본업 턴어라운드

https://buly.kr/AlmW3TA ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 1Q26 Review 판매량 선방: 1Q26 연결 매출액 6,054억원(-4%YoY,+22%QoQ), 영업이익 209억원(+820YoY, -50%QoQ, OPM 3.5%)으로 컨센서스 상회하는 실적 기록. 주요 원인은 삼성SDI의 소형전지 판매 호조, 헝가리 가동률 개선에 따라 판매량이 가이던스 대비 더 크게 증가했기 때문(+QoQ 20%). EV향 매출 +24%QoQ, 파워툴향 매출 +20%QoQ, ESS향 매출 +4%QoQ 성장함. 일회성 요인 재고평가충당금 환입 약 29억 제외하더라도 본업에서 안정적인 흑자 달성한 점이 고무적. 고객사와 함께 턴어라운드: 2Q26 연결 매출액 7,307억원(+21%YoY, -6%QoQ), 영업이익 154억원(-68%YoY, -26%QoQ, OPM 2.1%) 전망함. 일회성 요인 사라지고 헝가리 공장 초기가동 영향으로 1분기 대비 감익하겠지만, 하반기까지 판매량은 꾸준히 증가해 연간 약 8만톤 달성 가능할 것. SDI-현대차 유럽향 신규 프로젝트 공급 시작 되고, 파워툴향 판매 호조 예상되기 때문. 헝가리 물량 늘어날수록 비엠 물량에 기여하여 지배주주순이익 단에서 긍정적. 투자의견 Hold 유지, 목표주가 240,000원 상향: 2027년 예상 이익 기준에 5년 평균 EV/EBITDA 80배 적용하여 목표주가 산정. 주요 고객사 삼성SDI의 실적 회복과 함께 동사의 출하량도 회복세에 접어 들었고, 헝가리 공장의 신규 고객 수주+증설 기대감도 있음. 다만 섹터 내에서 멀티플 부담은 여전히 큰 상황임에 유의.