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IT/반도체 김운호 연구위원 [Micron technology] 26년 4분기 실적 리뷰 https://shorturl.at/REk99 • What’s New: 4Q.26 실적은 컨센서스 상회 26년 4분기 Micron 매출액은 $54.2B(YoY +379%, QoQ +31%), 시장 컨센서스 $51.5B 상회 EPS는 $33.42, 시장 컨센서스 $31.83 상회 27년 1분기 매출액 가이던스 $61.5B(+/- $1.5B). 시장 컨센서스는 $56.8B EPS는 $38.15(+/-$1.0). 시장 컨센서스 $36.02 • Analysis: 가격이 성장 주도 DRAM 매출액은 $39.8B(QoQ +27%), 시장 컨센서스 $38.2B 상회 Bit Growth: 약 5% 증가. 2026년 20%초 증가, 2027년 20% 중 증가, 2028년 20% 중 증가 ASP: 약 18%(QoQ) 상승 NAND 매출액은 $14.1B. QoQ +42%, 시장 컨센서스 $12.3B 상회 Bit Growth: 약 10% 증가, 2026년 20% 중 증가, 2027년 20%초 증가, 2028년 20%초 증가 ASP: 약 30%상승 CMBU(Cloud Memory Business Unit) $16.3B(QoQ +18%). 가격과 물량 모두 개선. 마진은 전 분기 수준. HBM 비중 상승이 원인, CDBU(Core Datacenter Business Unit) $18.0B(QoQ +56%), 믹스 개선으로 Gross margin 개선(90%, +2.9%p), MCBU(Mobile & Client Business Unit) $13.1B(QoQ +14%). 물량 부진. AEBU(Automotive & Embedded Business Unit) $6.8B(QoQ +47%). 가격 물량 모두 크게 개선. Gross margin +4.7%p 개선된 84% • So What?: 안정적 수요 증가와 공급 부족이 동반되는 구간 장기화될 것 공급 부족 기간은 2028년까지 장기화될 것으로 전망 SCA(Strategic Customer Agreements) 고객 26개로 확장(이전 분기 16개). 2030년까지 매출 비중 35% 상회할 전망. 계약기간 연장 요구 고객은 2031년까지 연장. 구매 확보를 위해 고객이 예치한 규모 $32B 상회. 대부분 현금 2026년/2027년 서버 Unit 증가를 17% 수준으로 전망. 다른 기관 전망(10%로 추정)에 비해서 높은 수준 - 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다. - 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.