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IT/반도체 김운호 연구위원 https://zrr.kr/hWo5xC LG이노텍 25년 4분기 실적 리뷰입니다. 매출액은 7.6조원, 영업이익은 3,247억원입니다. 3분기 보다는 당연히 개선된 숫자인데 제 추정치는 하회한 수준입니다. 이전 보고서에서 4분기 영업이익 상향과 함께 매출액도 살짝 더 높인 것에 반한 결과로 보입니다. 이미 다 아는 얘기지만 영업이익이 예상 보다 부진한 것은 일회성 비용 집행인데 조금은 아쉬운 대목이긴 합니다. 갑자기 튀어난 얘기는 아니지만 회사의 이익을 누가 가져 가야되냐는 경영학의 원론적 생각이 많이 드는 요즘입니다. 25년 4분기는 애플의 계절성이 돋보인 분기로 해석됩니다. 예상에 비해서 물량은 선방했던 것으로 들립니다. 9500만대 수준입니다. 지난 해 보다 증가한 걸로 보입니다. 패키지 솔루션...이전 패키지 사업부인데...디스플레이가 부진했습니다. 신제품인 GDDR 관련 부품은 플러스, 애플향 제품도 긍정적이었던 걸로 보입니다. 전장부품은 모빌리티솔루션으로 변경되었습니다. 매출액은 예상 보다 좋았는데 전장쪽이 견조했던 것으로 보입니다. 영업이익률은 일회성 비용을 녹인 숫자라 큰 의미는 없지만 광학솔루션이 4% 수준, 패키지솔루션은 10%까지 개선되었고, 모빌리티는 살짝 적자인 것으로 보입니다. 26년 1분기는 계절성으로 당연히 부진한데...예년 보다는 높은 실적을 보일 것으로 전망합니다. 광학은 예년의 계절성이지만 25년 1분기 보다는 높은 수준을 보일 것으로 전망합니다. iPhone 17의 long tail 효과입니다. 아직도 물량이 꾸준히 나가고 있는 걸로 보입니다. 패키지도 모바일 관련은 계절성으로 부진하지만 디스플레이는 견조하게 유지될 것으로 보입니다. 모빌리티는 변동성이 크지 않을 것으로 보입니다. 영업이익은 아이러니 하게도 영업적자였던 모빌리티가 영업흑자 전환하면서 유일하게 개선되는 사업부가 될 것으로 보입니다. 나머지는 매출액 감소, 이익률 하락이 동반될 것으로 예상합니다. 26년 1분기 매출액은 5조 3,390억원, 영업이익은 1,792억원으로 전망합니다. 연간 숫자는 지난 보고서 보다는 상향 조정했습니다. 1분기 숫자가 높아진 걸 반영했고, 모빌리티의 수익성이 개선될 것으로 보이고, 패키지 부문의 안정적 성장을 반영했습니다. 광학은 매출에서 차지하는 비중이 워낙 높고, 원/달러 환율에 유동적이라 쉽게 전망하기는 어렵지만 신제품 ASP가 상승한다고 보고 9,1% 외형 성장을 가정했습니다. 그래서, 2026년 매출액은 23.9조원, 영업이익은 9010억원으로 전망합니다. 이제 막 비수기로 접어든 시점이라 상대적으로 매력적이기 쉽지 않은 구간이라 생각됩니다. 코스닥이 날뛰기 시작했고, 계절성이 높은 IT 대형주는 움직임이 크지 않은 구간일 것으로 보입니다. - 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다. - 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.