DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 녹십자_ 3Q26 Pre: 2분기 부진을 딛고 투자의견 : 매수(유지) 목표주가 : 185,000원(하향) 현재주가 : 130,700원(10/19) Upside : 41.5% 1. 3Q26 Preview: 2분기 부진을 딛고 - 연결 3Q26 매출액 5,229억원(-14.2% YoY), 영업이익 408억원(+39.6% YoY)으로 매출 컨센 하회, 영업이익 컨센 상회할 전망 - 국내 코로나 유행이 전년 절반에 못 미쳐 팍스로비드 매출이 급감하나, 저마진 상품으로 이익 영향은 제한적이며 고마진 품목 성장으로 상쇄 - 미국 알리글로 $45.6mn(+75.2% QoQ)으로 고성장하나 비우호적 환율로 원화 기준 약 647억원 전망하며 자회사 ABO홀딩스는 적자 축소로 이익 개선 - 독감백신 DS 매출은 WHO 영향으로 3분기 이연되어 약 750억원 전망 - 큐레보 매각 계약금 $203mn(약 3,066억원) 중 90%는 4Q26, 잔여 10%는 내년 7월 반영 예정 - 환율 영향으로 2026년 연간 추정치를 매출액 1조 9,291억원, 영업이익 720억원으로 소폭 하향 2. 투자의견 매수, 목표주가 185,000원으로 하향 - 투자의견 매수 유지, 환율 영향에 따른 실적 추정치 하향으로 목표주가 185,000원으로 하향 - 차세대 알리글로 SCIG는 2027년 중반 임상 3상 IND 제출 목표로 개발 중이며 관련 공장은 내년 착공 예정 - 큐레보 매각 대금 유입으로 순차입금 부담 완화되어 R&D 및 공장 투자 관련 재무적 유연성 확대된 점은 긍정적 DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch