[Quant Playbook] 어떻게 MDD까지 사랑하겠어, 반등을 기대하는 거지

🧿 [Quant Playbook] 어떻게 MDD까지 사랑하겠어, 반등을 기대하는 거지 유안타 Quant 신현용(02-3770-3634) Part 1. Quant Idea • YoY 정점, 공든 탑이 무너지랴 - 반도체 업종 호실적에도 주가가 하락한 본질은 펀더멘탈의 훼손이 아닌 서프라이즈 강도 둔화와 함께 이익 성장(YoY) 정점 우려가 심화된 영향 - 다만, 과거 YoY 정점 7차례 중 5차례는 3개월 내 전고점을 회복하였으며, 성패는 성장 “속도”가 아닌 이익 “레벨“이 결정 - 현재 시장이 암묵적으로 합의한 성장 경로(FY2/FY1 추정치 Spread)가 시사하듯 이익의 높이는 훼손되지 않을 것으로 전망 • 변동성이 불러운 과도한 MDD - 조용한 장세의 -3%와 높은 변동성 국면의 -3%는 다름 - 평시 수준의 변동성을 가정해 산출한 조정 MDD는 -11.5%로 명목 MDD(-38.6%)와의 괴리가 +27.1%p까지 확대 - IMF, 닷컴버블, 금융위기 바닥을 모두 상회하는 역대 최악의 투매가 진행. 과거 괴리 +10%p 상회 8차례 모두 정점 이후 붕괴가 아닌 회복세로 전환 - 역대 최악의 위기에서도 실체 없는 낙폭의 정점은 붕괴가 아닌 바닥이었으며, 현재 또한 낙폭의 확대가 아닌 회복세 전환 가능성에 무게 • 8월 전략: 분산된 시선과 실적시즌 특수 - 반도체의 이익 기반은 여전히 견고하나 독주의 국면은 일단락되어으며, 견조한 성장 경로의 비주도주까지 상승의 저변이 확산될 것으로 예상. - 또한, 7월 어닝 서프라이즈 종목군의 초과 성과가 반복 - 최종적으로 1) ’26~’27년 성장 경로가 견조한 낙폭과대 종목, 2) 추정치 수렴 기반 서프라이즈 확률 상위 종목을 제시 Part 2. Quant Portfolio - Model Portfolio - 종합 스코어 상위 List - 업종 내 종합 스코어 최상위/최하위 List Part 3. Performance *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *관련자료: https://buly.kr/3YG0Hvi