[Quant Playbook] 숏 감마가 일으킨 강풍주의보

🧿 [Quant Playbook] 숏 감마가 일으킨 강풍주의보 유안타 Quant 신현용(02-3770-3634) Part 1. Quant Idea • 숏 감마가 도대체 뭐길래 - 삼성전자와 SK하이닉스의 단일종목 레버리지 ETF 상장 이후 변동성에 대한 우려 심화 - 해당 ETF의 리밸런싱 구조를 살펴보면 가격이 상승할 때 매수, 하락할 때 매도하는 숏 감마의 델타 헤지와 유사한 매매가 발생하며 변동성을 증폭 - 또한 AUM까지 급격하게 상승하며 현물시장에 대한 영향력이 증가, 변동성 확대는 불가피 • KOSPI와 VKOSPI의 불편한 동행 - 일반적으로 VKOSPI 급등은 증시 충격으로 연결되지만, 현재는 KOSPI와 VKOSPI가 동반 상승하는 이례적 국면 - Put-Call Skew 지수를 살펴보면 지난 5월 이후 변동성의 방향은 하락(공포)이 아닌 AI 사이클 FOMO 성격의 탐욕형 변동성 장세로 변환 - 해당 국면은 낙폭 이후 빠른 전고점 회복이 특징이며, 변동성의 진폭은 확대되었지만 지수의 우상향 추세는 유지될 전망 • 실적시즌 특수는 지속 - 2분기 반도체 수출액으로 확인된 반도체 업종의 이익은 호실적이 나타날 것으로 예견된 상황 - 다만 이익의 절대 금액이 아닌 서프라이즈 강도가 7월 성과를 결정할 것으로 판단 - 또한, 변동성이 지속되는 장세 속 어닝 서프라이즈를 기록한 종목군의 성과가 확대되는 “실적시즌 특수”는 지속 - 결국 변동성을 감내할 수 있는 명확한 펀더멘털 측면의 근거가 확립된 종목이 7월 견조한 흐름을 나타낼 것으로 전망 Part 2. Quant Portfolio - Model Portfolio - 종합 스코어 상위 List - 업종 내 종합 스코어 최상위/최하위 List Part 3. Performance *자료출처: 유안타증권 홈페이지 *관련자료: https://buly.kr/6XogH0g