DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[2차전지] 포스코퓨처엠 - LFP 전환 라인 투어: 만반의 준비 ■ LFP 수주 본격화, 라인 전환으로 10만톤+ 선제적 확보 계획 - 9월 SK온 8만톤, 10월 삼성SDI 40만톤 등 2개월간 LFP 누적 수주 48만톤으로 연평균 10만톤 물량 확보 - 10월 20일 포항 투어에서 첫 전환 라인(1.5만톤) 시범 생산 확인, 12월 양산 개시 예정, 최대 17만톤 확보 가능 - 라인 전환 6~7개월, 200억원 미만/1.5만톤 소요로 추가 수주에도 증설 없이 대응 가능 ■ 하(下)공정 우선 전환은 공급 시점을 고려한 최선의 선택 - Non-PFE 판정이 소성 공정 기준이라 하공정만 전환해도 적격 요건 충족, 양산 시점도 신설 대비 1년 이상 빠름 - 소성로 65m 확보한 최근 완공 라인(10만톤)에서만 전환 가능(통상 삼원계 45~50m 라인은 불가) - 원가는 POSCO그룹 수직계열화 기반 29년 염화철법·무전구체 공법 적용으로 중국 대비 경쟁력 확보 목표 ■ LFP 매출비중 4Q27 35%까지 확대, 삼원계 출하량에 근접 - LFP 출하량 26F 1천톤 → 27F 5만톤 → 28F 9.5만톤, 매출 27F 6,781억원 → 28F 1.3조원 - LFP 양극재 내 비중 4Q26F 1% → 4Q27F 35%, 마진은 3Q27F부터 미드 싱글 진입 추정 - LFP 추가 수주와 함께 음극재도 중국 외 인조흑연 양산 공급사로 유일한 점 역시 주목할만한 수주 모멘텀 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch