세아베스틸지주(001430.KS) - 롤마진 축소의 파고를 넘어』

『세아베스틸지주(001430.KS) - 롤마진 축소의 파고를 넘어』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 2027년을 향한 숨고르기 - 3분기 실적과 미국 SST 고객 인증 상황 확인 필요 - 이를 확인하면서 비중을 점진적으로 확대하는 전략 권고 ▶️3Q Preview: 고가 원재료 부담으로 기대치를 하회하는 실적 달성 예상 - 3분기 영업이익 191억원(-68.0% QoQ, 이하 QoQ)으로 시장 기대치(332억원) 하회 예상 - 베스틸 판매량 40.4만톤(-11.5%), 창원특수강 10.9만톤(-10.2%) 전망. 전년 대비 물량 방어에도 롤마진 축소가 실적 부진의 핵심 - 고가 철스크랩이 원가에 반영되는 반면 판가는 스크랩 시세 하락에 연동해 인하. 수출은 수주∙납품 시차와 환율 하락도 부담 - 자회사 영업이익은 베스틸 58억원(-76.3%), 창원특수강 139억원(-59.7%), 항공방산소재 54억원(-13.4%) 추정 - 4분기는 고가 원료 부담이 완화되며 영업이익 272억원(+42.2%) 전망 ▶️Valuation & Risk: 기업가치 추가 상승을 정당화할 근거 마련이 중요 - 매수 유지. 2027년 영업이익 추정치 12.3% 하향을 반영해 목표주가 55,000원(-8.3%)으로 하향 - SOTP상 기존 사업 EV 2.18조원, 미국 SST EV 9,300억원 반영. 특수강 AD 부과 지연, SST 양산 차질, CASK 발주 이연이 핵심 리스크 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354407 위 내용은 2026년 10월 21일 07시 33분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.