유안타 [US Market 황병준]

🧿 유안타 [US Market 황병준] (4/10 US Strategy & Portfolio - 트럼프가 쓰는 드라마) [US Issue - 유동성] Narrative, 물가에서 성장으로 • 최근 미국 실질 경기는 고금리, QT 등 제약적 금융 환경과 관세 정책, 지정학적 불확실성 등 비우호적 요소의 누적이 장기화됨에 따라 25년 하반기 SOFR 급등이 반영하는 유동성 고갈, 사모 대출 위기와 같은 체계적 위험 확대 우려로 가시화 중. 현재 고금리-고물가 우려로 점철된 현 증시 Narrative는 12월 연준의 QT 종료와 RMP 개시, 26년 상반기 내 금융 규제 완화 조치에 따른 점진적인 유동성 공급 확대에 따라 저평가 Quality주에 주목할 수 있는 Narrative로 전환될 것으로 전망. 차기 연준 의장 지명자 Kevin Warsh 등판, Michelle Bowman 주도의 금융 규제 완화 등 유동성 우려 완화, 25년 연간 재정 적자 완화에 따른 재정 확대 Room을 고려 시 경기 침체 및 유동성 확대 국면간 Market Outperform을 기대할 수 있는 반도체와 금융을 최선호 업종, IT 하드웨어 & 장비를 차선호 업종으로 제시. • Part 1. 반도체 – 소외된 주도주의 시간(최선호) IT 업종(GICS II; 1) S/W, 2) H/W, 3) 반도체 3개 업종) 내에서도 과거 연준 자산 매입 확대 본격화 국면 시장 대비 아웃퍼폼을 시현한 업종은 반도체 & 반도체장비. 23년 이후 AI 사이클간 최하단에 근접한 밸류에이션, 하반기 본격화하는 차세대 아키텍처 출하 고려시 2분기 비중 확대 유효. - NVIDIA Corporation(NVDA), Broadcom(AVGO), Advanced Micro Devices(AMD) • Part 2. 금융 – 명백한 정책 지원 사격(최선호) 25.2Q 분기간 진행될 Michelle Bowman 연준 감독 부의장 주도 금융 규제 완화로 CET1 요구 자본 감소 외 LCR, SLR 비율에 대해 민간 주도 유동성 공급 확대를 통해 경기 성장을 뒷받침할 수 있도록 전향적 조정이 있을 전망. 지난 3월 하순 연준이 제시한 $2,000억 규모 G-SIB 대상 유동성 지원 계획(자사주 매입, 대출 확대, 거래 활성화를 위한)은 정책적 지원과 연관된 연준의 선제적 조치라는 판단. - Goldman Sachs(GS), Morgan Stanley(MS), JPMorgan Chase(JPM) • Part 3. IT 하드웨어, 스토리지 & 주변기기 – 스토리지, 서버 인프라 가세(차선호) Agent-AI가 견인하는 총 사용량 증가 기반의 가시성, 현재 자산회전율과 밸류에이션 레벨 고려시 스토리지는 지속된 상승세에도 추가 상승 여력을 보유. 여기에 DELL, HPE, SMCI 3사의 서버 인프라 업체와 애플이 26년 본격적인 이익 업사이클 진입해 투자 매력이 높아진 국면. - Western Digital Corporation(WDC), Sandisk Corporation(SNDK), Dell Technologies(DELL) * 자료 출처: 유안타증권 홈페이지 * 자료 링크(원문): https://rebrand.ly/96e900