[Quant Comment] 순환매에 적당한 온도

🧿 [Quant Comment] 순환매에 적당한 온도 유안타 Quant 신현용(02-3770-3634) • 쏠림과 순환매 KOSPI 지수는 1/19일 종가 기준 4,904.7pt에 마감하며 12거래일 연속 전고점 경신 및 YTD 약 +16.4%의 수익률을 기록. YTD 성과 기준 중소형주는 약 +2.4%, 대형주는 +19.4%를 기록하며 중소형주 대비 대형주의 상대강도 확대 지속. 대형주에 집중된 상승장이 나타나며 쏠림현상은 지속되고 있지만, 이와 반대로 순환매에 대한 수요가 확대되는 환경이 조성. 상승 종목 비율은 1년 내 최대 63.4%에서 46.7% 수준까지 하락한 뒤 현재 약 50.4%로 낮은 레벨에 머무르고 있는 반면, 10%이상 급등이 나타난 종목의 비율은 약 10.3%로 1년 내 최대 수준까지 확대. 주가 쏠림현상은 지속되고 있지만 급등 종목이 다수 출회되며 순환매에 대한 갈증이 심화될 수 있는 환경 • 순환매에 적당한 온도 순환매 장세를 구분하기 확인하기 위해 시장 점유율을 통해 독과점을 평가하는 HHI(Herfindahl-Hirschman Index) 지수의 방법론을 수급에 적용. 주간 기준 기관과 외국인 누적 순매수 비중을 중심으로 HHI 지수를 산출하였으며, 수급을 기초로한 HHI 지수가 상승할 경우 수급 쏠림(소수 종목에 순매수 집중), 하락할 경우 수급 분산(다수 종목에 순매수 분산)을 의미. 해당 지수는 지난해 10월 정점을 기록한 뒤 가파른 하락세를 그리며 수급 측면에서 순환매 성격의 순매수 장세가 진행되고 있음이 확인. 과거 KOSPI 지수의 상승과 HHI 지수의 하락이 동반되는 국면, HHI 지수 분위별 성과를 분석한 결과 매수과열 혹은 시장에서 소외된 종목의 경우 차주 순환매로 인한 급등세가 나타날 확률이 가장 낮은 것으로 확인. 추가적으로, 이익 트렌드의 가파른 상승세에 따라 단기 이익 추정치 변동성이 높아지며 이익 기대감 변화에 민감하게 대응할 필요. 이에 따라, 1/16일 기준 주간 누적 기관 및 외국인 순매수 2~4분위 종목 중 주간 이익 추정치 조정률 상위 종목을 스크리닝 관련자료: https://buly.kr/ChqGbgX *본 내용은 당사 compliance의 승인을 득하였음