[유안타증권 반도체 백길현]

지난주에 진행한 Corporate day 행사에 참석한 기업 노트 보내드립니다. 자세한 내용은 아래 첨부드린 파일 링크 참고 부탁 드립니다 🙏🏻🙂 ■ 파두(440100 KQ): AI 전력 난제와 SSD 컨트롤러 수주 호황 - 2025년 연간 매출은 전년 대비 두 배 성장. 2026년은 전년 대비 세 배 이상 성장하여 내부 매출 목표를 3,000억원 영업이익률 10% 중반으로 상향 조정(vs. 기존 목표치는 2026년 매출 2,000억원, 흑자전환). Rush order 증가 체감 중이며 수주 상황에 따라 추가 상향 가능성 존재. - 2026년 1분기가 연간 실적의 저점일 것으로 예상. 이후 신규 하이퍼스케일러 고객사 추가 및 물량 증가를 통해 분기별 성장 지속 전망. 2027년에는 3,000억원 대비 두 배 이상 성장 가능성 있다고 전망. 2028년에는 8,000~9,000억원 수준 매출 달성 가능할 것. 영업이익률은 2026년 10% 중반 → 2027년 20% 이상 → 2028년 20% 중반 이상 전망. 참고로 2026년 매출총이익률(GPM)은 50% 이상 안정적 유지 가능. - 반복 워크로드를 하드웨어에서 직접 처리하도록 설계해 코어·펌웨어를 거치는 비중을 축소, 처리 속도·전력 효율·발열 특성 전반 개선 확보. 동일 전력 기준 입출력 처리 성능 측면에서 현 PCIe Gen5 시장 내 최고 수준 경쟁력 확보. SSD 세대가 진화할수록 성능 요구치는 세대당 두 배 이상 증가하는 반면 전력 소모도 급증. Gen4 약 15W → Gen5 20~25W → Gen6 30W 이상으로 상승 예상. 데이터센터 서버에는 다수 SSD가 병렬 연결되기 때문에 전력 효율 차별화의 시장 내 중요성이 지속 확대 중. - Gen6 컨트롤러 칩 개발은 이미 완료 상태. 양산 테스트 이후 고객사 샘플 공급 진행 중. 2026년 초 Gen6 SSD 드라이브 완성 예상 → 샘플링·검증 → 2027년 하반기 공급 확정 목표. 시장 내 본격 Gen6 SSD 채택은 2027년 말~2028년으로 이후 평균 판가 상승 효과 기대. Gen6 시장 내 속도가 빠른 업체는 삼성전자·마이크론·파두 수준으로 파악 중. Blackwell 플랫폼 인증 완료, Rubin 플랫폼 인증도 마무리 단계. [본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다] @자료링크: https://buly.kr/1RGVXZx