[다올 시황 김지현]

★ 중국 감산정책 수혜 대표주자는 2차전지와 로봇 ➡️ I. Intro: 현상분석 - 최근 2차전지 주가 강세의 기저에는 데이터센터 발 전력 수요 증가에 따른 대체 에너지원으로써의 평가와 중국 감산정책에 대한 기대감 존재 - 공급망 재편이라는 큰 흐름 속 중국 전략산업의 투자, 미국의 비중국 밸류체인 확보라는 기회요인 수혜 섹터로 2차전지, 로봇 섹터를 제시 ➡️ II. 중국 공급감산의 개연성 - 트럼프 행정부 이후 탈중국 가속화, 1) 고관세 부과, 2) AI 반도체 수출 통제 및 사업이전 유도, 3) 보조금 → 지분매입의 형태로 정부 지원 방식 변화 등으로 인해 탈중국은 리스크 회피를 위한 전략적 선택 - 중국 내부적으로는 1) 내수부진, 2) PPI 부진 장기화 및 과잉설비로 인한 디플레 압력 지속, 3) 부동산 시장 약세, 외부적으로는 관세 압박 지속. 위 문제요인들을 해결하기 위한 공급 개혁 필연적 ➡️ III. 수혜섹터 찾기 - ‘중국 제조 2025’에 대한 평가, 중국이 기술자립 및 시장점유율 목표치를 달성한 산업은 전기차, 전력 발전 장비, 부분적으로 달성한 분야는 산업용 로봇, 클라우드 - 초과 달성 분야의 감산과 전략산업에 대한 예산 재배치 필요. 어느 정도 시장점유율을 확보하고 있어 주력 지원 산업이 될 로봇, 하드웨어 및 소프트웨어 섹터의 수혜 예상, 전기차, 신재생에너지 섹터에서는 글로벌 주도권을 확실히 굳히기 위한 공급 감산 예상 ➡️ IV. 투자전략 - 2015년 전후 철강, 조선 산업 구조조정 단행 사례 분석 시 시사점은 1) 주가는 ROE 고점에 6개월~1년 선행, 2) 원재료 가격 상승 + 수요 개선 조합으로 마진 개선이 가능하다는 점 - 2차전지: 주가 변동폭 확대되었음에도, EV 수요가 제한적인 가운데 미국향 비중국 밸류체인 수혜, ESS 매출 기대감이 주가 방어 가능 - 태양광, 철강: 수요개선에 기인한 ROE 반등 확인 필요 - 로봇: 내년 1분기 이후 반도체 피크아웃 우려 가시화될 경우 중국의 로봇산업으로 시야를 확장, 미중 간 경쟁 구도에서 하드웨어 업종 주목할 필요 ★ 보고서: https://buly.kr/6ii1sm6 감사합니다.