[다올투자증권 운송 오정하]

HMM(011200) 3Q25 Pre: 시황 하락기 속에서 - 영업이익 2,862억원(-80.4% YoY)로 컨센서스 부합 전망 - 컨테이너 운임 정상화에 따라 3분기 SCFI는 52%, CCFI는 40% 하락함. 물동량은 성수기 효과를 기대하기 어려움 - 입항 수수료 관련 선대 조정은 2분기에 완료되어 비용 부담은 축소를 예상함 - 1) 연내 추가 주주환원 정책 시행, 2) 북극항로 사업 시행에는 보수적으로 접근할 필요가 있다고 판단. - Global Peer P/B 0.7배 적용, 적정주가 21,000원으로 하향 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/2feaEab