[다올투자증권 운송 오정하]

대한항공(003490) 3Q25 Re: 공급과잉과 미주 수요 하락 - 영업이익 컨센서스 19% 하회. 국제선 매출 8% 감소 - 1) 공급 경쟁 심화와 2) 미주 비자 정책 변동 우려로 인한 수요 감소가 운임에 영향을 미침 - 영업이익은 39% 감소했는데, 연료비 외 영업비용이 6% 증가. 기재도입으로 인한 감가비 증가 - 트럼프발 정책 우려와 단위원가 상승 지속을 예상. 적정주가 29,000원으로 하향 *보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/1cA0BJQ