현대차 2Q26 Review: 눈높이는 낮추되, 방향성은 위로

▣ 현대차 2Q26 Review: 눈높이는 낮추되, 방향성은 위로 - 2Q26 매출 49.2조(+1.9% YoY), 영업이익 2.85조원(-20.8% YoY, OPM 5.8%)으로, 영업이익은 컨센서스를 -4.8% 하회 - 지정학적 리스크 확대에 따른 중동 판매 부진과 안전공업 대전공장 화재로 인한 생산 차질로 글로벌 도매판매 부진(-6.9% YoY) - 기말환율 상승에 따른 판매보증비 증가가 우호적 환율 효과를 상당 부분 상쇄, 경쟁 심화에 따른 인센티브 확대가 실적에 부정적으로 작용 - 그럼에도 불구하고 현대차는 연초 제시한 연간 수익성 가이던스(OPM 6.3~7.3%)를 하향 조정 없이 유지. 이는 하반기에는 7% 수준을 달성해야 가능한 도전적인 목표 - 하반기 실적 회복 요인 중 첫 번째 요인은 낮아진 관세. 26년 하반기에는 0.8~0.9조원 수준의 관세를 예상(25년 3분기와 4분기 관세 비용은 각각 1.8조, 1.5조원 수준) - 두 번째는 생산 차질 해소로, 비수기임에도 3분기 판매량은 2분기와 유사한 수준을 확보할 것으로 판단 - 현대차 목표주가를 기존 77만원에서 64만원으로 16.9% 하향 조정 - 영업가치 밸류에이션 산정을 위해 적용한 P/E 멀티플을 토요타의 9.2배(기존 13.7배)로 하향. BD 가치를 기존 긍정적 시나리오에서 중립적 시나리오로 변경 >> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea >> 보고서 링크: https://vo.la/lUQsJ9V