[한투증권 정호윤] AI/데이터센터: 나무 말고 숲을 보여드립니다

I. Executive Summary II. AI 지형 변화(1): Agentic AI의 도래 1. AI에 의한 위기론이 대두되며 급락한 SaaS기업들의 주가 2. SaaS 위기론의 본질: AI에 의한 인간 노동력 대체 가능성 3. SaaS의 위기를 가져오는 AI의 기술적 진보 4. AI 개발, 지식 습득에서 실행 능력 발전으로 이동 5. 주요 Player의 CUA 개발 현황 III. Agentic AI, 상용화까지 남은 길 1. 문제점: 급격하게 증가하는 토큰 소모량 2. 해결책: 성능 개선 및 효율성 향상 IV. Agentic AI와 GPU 수요의 관계 1. 대표 파운데이션 모델 개발사들에 의한 GPU 수요 2. 소버린 AI: GPU 수요 증가의 다크호스 3. 일반 기업에 의한 AI 수요: 시간이 지날수록 늘어날 것 V. AI 지형 변화(2): 피지컬 AI의 급부상 1. 피지컬 AI: 개념과 작동 구조 2. 피지컬 AI 구축을 위한 밸류체인 3. 주목해야 할 피지컬 AI에서의 엔비디아의 행보 4. 피지컬 AI가 촉발시킬 GPU 수요 증가 VI. 데이터센터에서 AI Factory로 1. 토큰 이코노미와 AI Factory의 시대 2. AI Factory, 핵심은 토큰 생산의 효율성 3. AI Factory로의 진화와 데이터센터의 BM 변화 4. 네이버가 유리한 위치를 선점한 이유 5. 네이버 AI Factory의 예상 수익추정 6. 국내 데이터센터 사업자들에 관심이 필요 > AI 개발의 패러다임이 변화하며 토큰 소모량이 증가하고 이는 GPU에 대한 수요 증가로 이어질 것 > 국내 데이터센터 사업자들 또한 피지컬 AI, 소버린 AI 등 국내 GPU 수요 증가로 새로운 성장기를 맞이할 것 > 데이터센터 사업자들에 주목할 시기, Top pick은 네이버 에 주목해주시면 되겠습니다. 보고서링크: https://zrr.kr/F5AJhp 텔레그램 채널 링크★: https://t.me/internet_hy