[한투증권 김창호] 현대차 2026년 1분기 실적 컨퍼런스콜 요약

>> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea ▣ 1Q26 Earning call summary 1. 주요 메시지 및 시장 점유율 - 글로벌 산업 수요가 7.2% 역성장하는 어려운 환경 속에서도 글로벌 시장 점유율은 전년 대비 0.3%p 확대 - 특히 미국 시장 점유율은 전년 대비 0.4%p 상승한 6%를 기록하며 4분기 연속 6%대를 안정적으로 유지 중 - 하이브리드(HEV) 판매는 분기 기준 역대 최대인 17.4만 대를 기록했으며, 판매 비중 역시 17.8%로 사상 최대치를 경신(미국 시장 내 HEV 비중은 24.8% 달성) 2. 시장별 판매 현황 (도매 기준) - 글로벌 도매 판매는 전년 대비 2.5% 감소한 97.6만 대를 기록 - 미국 시장: 산업 수요 감소(-5.5%)에도 불구하고 전년 대비 0.3% 증가한 24.4만 대를 판매. SUV 비중은 75.2%까지 확대되었으며, 친환경차 판매는 22.7% 성장 - 유럽 시장: 전년 대비 7.8% 감소한 14만 대를 기록했으나, 하이브리드 판매가 22.7% 증가하며 고수익 차종 중심의 믹스 개선을 지속 - 국내 시장: 전년 대비 4.4% 감소한 15.9만 대 기록. 다만 보조금 확정 영향으로 전기차(EV)는 65.5%, 하이브리드는 5.3% 성장하며 친환경차 비중이 확대 3. 차급 및 친환경차 판매 동향 글로벌 SUV 판매 물량은 60.7만 대로 전체의 62.2% 비중을 차지. 친환경차 전체 판매는 전년 대비 14.2% 증가.전기차 판매는 8.3% 감소했으나, 하이브리드가 26.9% 성장하며 전체 수요를 견인 4. 재무 손익 분석 - 매출액: 전년 대비 3.4% 증가한 45.9조 원으로 1분기 기준 역대 최대치 달성. 우호적 환율 효과(9,970억 원)와 금융 부문 매출 성장이 기여 - 영업이익: 전년 대비 30.8% 감소한 2.5조 원 기록(OPM 5.5%) *영업이익 감소 주요 원인: 1) 관세 영향: 약 8,600억 원의 마이너스 효과 발생, 2) 물량 효과: 중동 전쟁 및 팰리세이드 판매 중지 등으로 인한 판매 차질(-2,470억 원), 3) 믹스 및 인센티브: 경쟁 심화에 따른 인센티브 증가(-3,370억 원) - 매출원가율 및 판관비: 원자재 가격 상승으로 원가율은 82.5%로 상승. 판관비는 기말 환율 상승에 따른 판매보증충당부채 증가로 전년 대비 2.9% 증가한 5.5조 원 기록 - 당기순이익: 영업이익 감소 영향으로 전년 대비 23.6% 감소한 2.6조 원 기록 5. 부문별 실적 자동차 부문: 판매 물량 감소와 인센티브 및 관세 영향으로 매출액은 0.5%, 영업이익은 36% 감소 금융 부문: 미국 내 높은 인수율과 자산 규모 증가로 매출액은 21.5%, 영업이익은 1.4% 성장 ▣ 재경본부장 이승조 부사장 코멘트 1. 영업이익 감소 주요 원인 (일회성 및 외부 요인) - 관세 영향: 15% 관세 적용 매출 본격화로 인해 약 8,600억 원의 영업이익 감소 영향 발생 - 환율 효과(기말 환율 급등): 1분기 평균 환율(1,465.2원) 대비 3월 말 기말 환율(1,513.4원)이 5.5% 급등함에 따라 외화 기준 판매보증 충당부채의 원화 평가액이 일시적으로 증가, 약 2,700억 원의 손실 요인 발생 - 판매 차질: 중동 전쟁 및 팰리세이드 판매 중지 영향으로 약 2,500억 원의 감소 영향 발생 - 인센티브 상승: 미국 IRA 폐지 대응 및 시장 경쟁 심화로 인센티브 비용 약 3,000억 원 증가 - 마이너스 환율 효과 및 일시적 판매 차질 요인을 제외할 경우, 실질 영업이익은 약 3조 원, 영업이익률은 6.6% 수준으로 추정 2. 시장 점유율 및 판매 믹스 - 글로벌 점유율: 전년 동분기 4.6%에서 4.9%로 0.3%p 확대 - 미국 점유율: 전년 동분기 5.6%에서 6.0%로 0.4%p 확대하며 4분기 연속 6%대 유지 - 친환경차: 하이브리드(HEV) 판매 비중이 17.8%로 역대 최고 수준 달성. (미국 내 HEV 비중은 24.8%) - SUV 및 제네시스: 글로벌 SUV 판매 비중 62.2% 기록, 고수익 차종 중심의 믹스 개선 지속 3. 향후 전망 및 전략 - 연간 가이던스 유지. 매크로 불확실성에도 불구하고 하반기 신차 사이클과 '제로베이스 버젯' 기반의 컨틴전시 플랜을 통해 연간 영업이익률 목표(6.3% ~ 7.3%) 달성 전망. 하이브리드 모델 활용 극대화 및 전사적 원가 절감 노력을 통해 불확실한 경영 환경에 대응할 계획 4. 주주 환원(배당) - 1분기 배당금: 보통주 및 우선주 주당 2,500원 결정 (작년 8월 발표한 밸류업 프로그램 근거) ▣ 금융부문 실적 1) 현대캐피탈(국내) - 상품 자산 내 자동차 금융 비중 82% 유지. 그랜저 무이자 할부 및 제네시스 특화 상품 호조로 상품 자산 전년비 4.8% 성장 - 수익성: 영업이익 전년비 31.8% 증가, 세전이익 25.7% 증가. 리스 수익 및 채권 처분 이익 확대가 기여 저금리 차입 기반 확대로 이자 비용 0.7% 감소. 대손 비용은 적극적 리스크 관리로 전년비 23.7% 감소. (1분기 연체율 0.78%의 우량한 수준 기록) - 향후 계획: 인도 금융 법인 하반기 런칭 준비 및 글로벌 확장 지속 2) 현대캐피탈 아메리카(HCA) - 67%의 높은 인수율 유지하며 상품 자산 전년비 13.1% 성장 영업 수익은 전년비 15% 증가했으나, 이자 비용 및 대손 비용 증가 영향으로 영업이익은 전년비 12.6% 감소 - 미국 경기 둔화로 연체율이 상승했으나 시장 평균을 하회 중. 우량 고객(오프라인 고객 87% 이상) 중심 포트폴리오 엄격 관리 - 관세 및 중동 정세 악화 등 대외 불확실성에 대비해 그룹 판매 지원 금융 시너지 강화