5792억 위안에서 4조 위안까지...월가는 왜 CXMT에 공격적인 가치평가를 하는가?

>>5792억 위안에서 4조 위안까지...월가는 왜 CXMT에 공격적인 가치평가를 하는가? •금주 CXMT는 두 개의 통화와 두 개의 가치평가 체계에서 동시에 평가받았음. 중국 과창판 IPO 공모가는 주당 8.66위안으로 기업가치 5,792억 위안을 인정받았지만, Hyperliquid의 Pre-IPO 영구선물(CXMT)은 한때 8.64달러까지 급등하며 약 3조9,000억~4조 위안의 암묵적 기업가치를 반영해 공모가 대비 약 7배 수준까지 급등. 모건스탠리 등 일부 해외 기관도 상장 후 기업가치가 IPO 대비 수배 증가할 수 있다고 전망했으며, 일부 투자자들은 3조~5조 위안까지도 가능하다고 평가 •반면, 고평가 논란도 제기. IPO 기준 PER은 308배로 업계 평균(약 76배)의 4배 육박, 현재 기업가치가 정당화되려면 2027년 VCT(3D DRAM) 공정 전환, 이후 첨단 공정 개발과 HBM 양산 등 핵심 기술 목표를 계획대로 달성해야 한다는 지적. 다만 시장은 2026년 예상 순이익 기준 선행 PER이 약 5.8배까지 낮아질 수 있어 삼성전자와 SK하이닉스 수준의 밸류에이션도 가능하다고 보고 있음 •중국 시장에서는 CXMT의 핵심 과제는 HBM 경쟁력 확보라고 평가. 현재 HBM 생산능력은 월 5,000장 수준이며 HBM3 8단 제품의 수율 개선이 필요한 상황이지만, SemiAnalysis는 2028년 HBM 생산능력이 월 10만 장, 글로벌 점유율 12%까지 확대될 것으로 전망. 다만 HBM 생산 확대는 일반 DRAM 생산능력을 잠식할 수 있어, AI 메모리와 범용 DRAM을 동시에 확대하기 위한 전체 생산능력 증설이 향후 경쟁력의 핵심 변수라고 분석 >从5792亿到4万亿,华尔街如何为长鑫科技疯狂定价:加密合约疯炒、308倍市盈率争议、逼近美光的产能竞赛 https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2026-07-18/doc-iniiewei8394287.shtml