[키움 경제/FX 김유미]

매크로 따라잡기 : 반도체가 지탱하는 K자형 성장 ▶ 한국은행은 기준금리를 동결하는 가운데 2026 년 성장률을 2.0%로 상향 조정하며, 반도체 수출 호조와 글로벌 경기 흐름을 긍정적으로 반영. ▶ 민간소비·수출·설비투자 전망은 상향된 반면, 건설투자는 부진이 지속되며 시장 컨센서스에 부합하는 결과. 특히 반도체 경기의 향방이 핵심 변수로, AI 투자 확대 여부에 따라 성장률이 ±0.2~0.3%p 변동할 수 있는 시나리오가 제시. ▶ 비 IT 부문 회복 지연과 K 자형 성장 심화 속에서 반도체 의존도는 더욱 확대되는 구조. 당사 역시 반도체 수출 호조 등을 반영해 올해 경제성장률을 2.1%로 상향 조정. ▶ AI 인프라 투자와 HBM 중심의 수요 구조 변화는 반도체 산업의 구조적 성장 가능성을 높이는 요인으로 작용할 전망. ▶ B2B 중심의 투자 수요 확대는 경기 하방을 지지하며, 내수 부진에도 불구하고 한국 경제는 완만한 성장 흐름을 유지할 것. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1278