CJ제일제당(097950): 실적 가시성 확보가 관건

★ CJ제일제당(097950): 실적 가시성 확보가 관건 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 4Q25 연결기준 영업이익 2,959억원으로 시장 컨센서스 부합 - 식품(매출 +3%, OPM -0.2%p YoY): 국내 판매량 부진과 명절 시점 차이에 따른 부정적 영향을 미주/일본 GSP 판매 확대로 방어, 원재료비 상승 부담 등으로 수익성은 YoY 소폭 하락 - 바이오(매출 +3%, OPM -2.2%p QoQ): 사료용 아미노산 판매량 확대 불구, 중국 경쟁사 공급 물량 증가에 따른 사료용 아미노산 판가 하락 영향으로 수익성 부진 - 26년 연간 가이던스(식품+바이오 기준): 매출 +Low single digit, 영업이익률은 전년과 유사한 수준 전망 2) 실적 가시성 확보가 관건 - 식품 부문은 원재료비 상승 부담과 부정적 환율 영향 지속되지만, 국내 부진 SKU 구조 개선, 해외 GSP 판매 확대 등을 통해, 일부 수익성 방어가 가능할 전망 - 다만, 바이오 부문은 중국 경쟁사 공급 물량 증가에 따른 사료용 아미노산 업황 악화에 따라 1Q26 실적 적자전환 가능성 존재 - 따라서, 단기적으로 바이오 부문의 실적 가시성 확보 여부가 주가 흐름에 중요한 영향을 미칠 것으로 전망 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3684 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.