[키움 은행 김은갑]

▶우리금융지주 (316140) : 기업가치제고계획 업그레이드 ◎ 양호한 실적, 향후 추가 개선 기대 - 25 년 연결순이익 3.14 조원 (+YoY 1.8%), 이자이익 1.6% 증가, 보험사 인수로 비이자이익 24% 증가 ◎ 추가 기업가치제고계획 추진 방안 - 4 분기 주당배당금 760 원, 2025 년 총 주당배당금 1,360 원, 현금배당성향 31.8% - 이번 배당 비과세 배당에 해당, 투자자 입장에서 누릴 수 있는 실질 배당성향은 35% - 총주주환원율 36.6%, 비과세 감안 시 39.8% - 26년 자기주식 매입규모 2천억원으로 확대(25년 1천5백억원) 및 자본비율 상승 시 하반기 추가 매입 발표, 26 년 주주환원율 41.6%로 전망 ◎ 투자의견 매수, 목표주가 42,000 원 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11899 ▶BNK 금융지주 (138930) : 최대실적과 주주환원 강화 ◎ 2025 년 최대실적 - 2025 년 연결순이익 8,150 억원 (+YoY 11.9%), 비이자이익 증가와 충당금비용 감소가 실적개선 이끔 - 충당금비용 감소는 부동산 PF 정상화 및 담보처분 등의 결과로 대손비용률은 0.64%로 2024 년 대비 13bp 하락 - 캐피탈, 투자증권, 저축은행 등 비은행 자회사 순이익이 30% 증가 ◎ 주주환원 강화 - 4 분기 주당 배당금 375 원, 2025 년 총 주당 배당금은 735 원으로 배당성향 28.1% - 배당소득 분리과세 요건을 충족, 향후 배당도 10% 이상 상향할 계획 - 자기주식 매입소각 1 천억원을 포함한 주주환원율은 40.4%, (24 년 33%). 26 년 자기주식 매입 규모 확대 예정. 주주환원율 40% 중반대로 예상 ◎ 투자의견 매수, 목표주가 24,000 원 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11897 ▶기업은행 (024110) : 양호한 실적, 주주환원 수단 측면에서 불리 ◎ 비은행 실적 개선으로 역대 최고 실적 - 2025 년 연결순이익 2.71 조원 (+YoY 2.5%), 은행 별도 순이익 1.7% 감소, 캐피탈 15%, 투자증권 26% 등 비은행 자회사 이익증가가 연결 순이익 개선에 기여 ◎ 주주환원 수단 측면에서 상대적으로 불리 - 2026 년 ROE 전망치 7.6% 대비 PBR 0.46 배는 낮은 수준 - 낮은 PBR 은 매력적이나 주주환원 수단 측면에서 타 은행주 대비 상대적 매력 약해지는 중 - 자기주식 매입소각 및 감액배당이 활용 안되고, 향후 배당소득 분리과세 요건 충족의 가능성은 있지만 타 은행주는 이미 요건 충족 발표 중. 목표주가 28,000 원 유지 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11898