롯데쇼핑 (023530): 백화점의 영업레버리지 효과 확대에 주목

★ 롯데쇼핑 (023530): 백화점의 영업레버리지 효과 확대에 주목 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 4분기 영업이익 2,277억원으로 시장 기대치 부합 - 일회성 비용 반영에도 국내 백화점 매출 호조(기존점 +8%, 외국인 +37%)와 이커머스 적자 축소로 실적 개선 - 국내 백화점 영업이익은 YoY +398억원 증가, 기존점 매출 성장에 따른 증가효과는 384억원 수준(+17% YoY)으로 판단 - 고마진 패션 상품군의 성장세가 확대되면서, 영업레버리지 효과가 확대되고 있는 것으로 추산 2) 1분기 영업이익 1,810억원 전망 - 국내 백화점 중심의 호실적이 지속되면서, 동사의 1Q26 연결기준 영업이익은 1,810억원(+22% YoY)으로 전망 - 국내 주요 기업 호실적, 주식시장 강세로 명품/패션 등의 판매가 호조(기존점 성장률: 1월 +8%, 2월 현재 +11%) - 춘절 이후에는 중국인을 중심으로 외국인 관광객이 크게 증가할 가능성이 높기 때문에, 실적 전망치 추가로 상향 가능성 존재 - 국내 할인점은 국내 주식시장 강세로 소비 회복이 중산층으로 확대 가능하며 홈플러스 폐점 확대로 반사수혜 커질 수 있음 - 해외 사업은 베트남 백화점과 할인점의 기존점 매출이 크게 증가, 하노이/호치민 2선 도시에 신규 점포 출점 등을 준비하고 있어, 구조적 실적 개선 전망 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 136,000원으로 상향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11907 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.