[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 지투파워(388050) : 숫자로 증명한다 ◎ 입증된 수주 경쟁력. 원전 설비 시장까지 영역 확대 - 수배전반, 태양광, ESS 등을 제조 및 설치. 주요 고객은 지자체, 국가 기관 등으로 관급(조달청) 수주 비중 高 - 조달청 내 수배전반 점유율 1위(6%), 태양광 점유율 5위(4%) - 2025년 2월 신한울 3, 4호기 고압배전반 수주(430억원)를 통해, 원전 설비 관련 레퍼런스 확보 - 1H26 한빛 3, 4호기 고압배전반 입찰 결과 발표 예정. 수주 시, 추가적인 주가 상승 모멘텀 기대 ◎ 태양광 보급 확대 정책 수혜 가속화 - 2025년 태양광 신규 보급량 3GW. 2030년 재생에너지 100GW 달성을 위해서는, 연 12GW의 태양광 보급 필요 - 향후 공공/지자체 주도의 태양광 보급 정책 강화에 주목 - 동사는 관급(조달청) 시장 내 수주 경쟁력을 확보하고 있는 만큼, 수년간 직접적인 수혜 기대 - 태양광 부문 매출액은 2025년 233억원(+57%YoY), 2026년 347억원(+49%YoY)으로 고성장 지속 전망 ◎ 정책 수혜 내러티브를 숫자로 증명하다 - 4Q25 매출액 377억원(+55%YoY), 영업이익 60억원(+174%YoY) 전망. 2025년말 수주잔고 1,100억원 상회 - 2026년 매출액 993억원(+28%YoY), 영업이익 111억원(+30%YoY, OPM 11%) 전망 - 2026년에는 수배전반 조달청 점유율 상승, 태양광 수요 확대 등에 힘입어 견고한 수주 모멘텀 지속될 전망 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11876