[키움 경제/FX 김유미]

매크로 따라잡기 : 반도체 수출 호조 속 이중 구조 국면 ▶ 2026년 1월 한국 수출은 전년동월 대비 큰 폭으로 증가하며 역대 1월 중 최고 수준을 기록했고, 조업일수 효과를 감안하더라도 일평균 수출 흐름은 양호. ▶ 이러한 수출 호조의 중심에는 AI 수요 확대에 따른 반도체 수출 급증이 주로 기인하고 있으며, 반도체 비중 확대는 한국 수출 구조의 핵심 변화로 나타남. ▶ 글로벌 반도체 산업은 AI 인프라 확산을 계기로 소비재 중심에서 산업 인프라 중심으로 전환되며 구조적 성장 국면에 진입 중. 특히 HBM 등 고부가 메모리와 데이터센터 수요 확대는 반도체 수익성과 안정성을 동시에 강화. ▶ 다만 AI 투자 과잉 가능성과 메모리 가격 사이클에 따른 변동성 재확대 가능성은 여전히 위험 요인. ▶ 한국 반도체 산업은 순환적 특성과 구조적 성장성이 공존하는 ‘이중 구조’ 국면에 진입했으며, AI 투자 사이클의 확장 여부가 중장기적으로 한국 수출과 경제 성장의 핵심 동력으로 작용할지를 좌우할 것. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1262