[키움증권 미국 주식 박기현]

스틸 다이내믹스 (STLD.US) : 대규모 CapEx 사이클 종료, 투자 수확기 진입 ▶ (실적 & 주가) FY4Q25 매출 44.1억 달러(+14% YoY)로 컨센서스 소폭 하회, EPS 1.82달러(+38% YoY)로 수익성은 기대 상회. 계획 정비로 인한 일시적 생산 차질에도 2025년 연간 철강 출하량 1,370만 톤으로 사상 최대치 기록. 알루미늄 부문 12월 월간 EBITDA 흑자 전환으로 성장 로드맵 및 2028년 가이던스 가시성 제고 ▶ (밸류에이션) 12M Fwd PER 23배로 섹터 중앙값(19배) 대비 20% 프리미엄이나 고성장 전망 감안 시 부담 제한적. 2026년 EPS 성장률 70%, 2027년 두 자릿수 성장 지속 전망. 알루미늄 신사업 선반영에 따른 리레이팅 국면으로, CapEx 종료에 따른 현금 확보 및 자사주 매입이 주가 하단 지지 요인 ▶ (신사업 이익기여) 알루미늄 신사업은 2025년 12월 월간 가동률 20% 수준에서 EBITDA 흑자 전환에 성공하며 운영 효율성과 원가 경쟁력 입증. 음료 캔·자동차용 평판 압연 제품까지 품질 인증을 완료해 즉각적인 시장 대응 가능. 2026년 말 가동률 90%를 목표로 한 Ramp-up이 예정돼 있어 중장기 실적 가시성 확대 ▶ (현금흐름·주주환원) 신톤(Sinton) 전기로 공장 정상화와 알루미늄 설비 투자 마무리로 CapEx 회수 국면 진입. 2026년부터 신규 설비 Ramp-up과 투자 부담 완화가 맞물리며 FCF 창출 본격화 전망. 2025년 자사주 매입(발행주식의 4.4%, 9.01억 달러)과 풍부한 유동성(22억 달러+)을 바탕으로 주주환원 확대 여력 확보 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1328 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)