[키움증권 보험/증권 안영준]

🥘 지주 - 2026 지슐랭 가이드 ◆ 3세 경영과 4차산업혁명, 그리고 지주 - 대부분의 그룹은 3세 경영 시작과 함께 오너 - 지주회사 - 자회사의 지배구조 체제 정립 - 그룹 경영에서도, 주주환원에서도 지주회사가 핵심 역할을 담당하게 됨 - 외부적으로는, 1) 4차산업혁명으로 그룹의 자원 집중이 어느 때보다 중요한 시기 2) 상법 개정 등에 의해 지주회사가 창출하는 밸류 유출 가능성은 낮아짐 - 지배구조/환경 상 지주회사의 역할이 확대되고 있는 것에 주목할 필요 ◆ 지주사 투자 판단 기준 5가지 - 지주회사 주가와 상장자회사 지분가치는 이미 시장에서 합의된 가격 - NAV 할인율보다는 지금의 가격에 반영되지 않은 요인들을 찾는 것이 중요 - 지주회사 가격의 비효율을 업황/성장성/재무전략/지배구조/자본정책 등 5가지 기준으로 선정하여 투자 판단 ◆ 지주회사 전체적으로 레벨 업 구간, Top Pick: HD현대 - 기업집단에서 지주사 역할 확대 중, 모든 지주회사들에 대한 우호적인 접근 권고 - 최선호주 HD현대, 강한 업황과 더불어 성장성/자본정책도 높게 평가 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5535 채널: https://t.me/yj_research