[키움 투자전략팀 퀀트 최재원/시황 이성훈]

'코스피 5,000pt 돌파 이후 장세와 실적 점검' - 실적, 유동성 장세가 지속되는 가운데 중기적인 코스피 상승 경로는 유효할 것으로 전망. 다만, 연초 이후 가파른 상송 속도로 인해 기술적으로 과열 부담이 누적되어 있으며 최근 대외 불확실성 확대 속 변동성 장세가 예상되는 만큼, 단기적으로 코스피의 속도 조절은 염두에 두어야 할 구간 - 대형주로의 극심한 쏠림 장세가 진행되고 있는 가운데 코스피 5,000pt레벨 돌파 이후 종목 확산 국면이 전개될 것으로 판단. 확산 국면 속 본격적인 기업 실적 시즌을 앞두고 펀더멘털에 기반한 종목 선별이 필요 - 연초 이후 가파른 주가 상승세에도 기업 실적 상승이 뒷받침되며 코스피 밸류에이션 부담은 10.48배로 5년 평균 수준에 위치. 4Q 역시 양호한 실적 성장률이 예상되나, 어닝 시즌을 앞두고 수정된 실적 전망은 상향 보다 하향 조정되는 의견 비중이 앞서며 IT 및 소수 대형주에 치우진 이익모멘텀 연출 - 풍부한 대기자금 수요를 바탕으로 실적과 멀티플 리레이팅이 양축을 지탱하며 증시는 상승 흐름 연출 중. 다만, 단기 상승 피로감 및 대외 불확실성 확대 가능성을 감안 이익모멘텀 개선 그리고 펀더멘털 대비 상승여력을 남겨두고 있는 종목군으로의 압축 대응을 통해 변동성 확대 대비 필요 자료 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfSI1257