현대오토에버(307950): P/E 50x 이상에서 맞이하는 첫 어닝 시즌

[키움 자동차 신윤철] ◎4Q25 Preview: 시장 기대치 하향 조정 예상, 차량용 SW 부문 둔화세 반영 - 매출액 1.2조원(+5.5% YoY, +16.0% QoQ), 영업이익 754억원(+3.7% YoY, +6.5% QoQ) 기록하며 시장 기대치(매출액: 1.24조원, 영업이익 803억원) 하단 부합 전망. 4Q25 글로벌 완성차 출하량 부진, 미국 품목관세 만회 위한 순정 내비게이션 탑재율 축소 현상으로 차량용 SW 부문 성장 둔화. - Enterprise IT: 현대차그룹 미국, 한국, 인도 증설 사이클에 힘입어 성장세 유지. 최근 그룹 내 SI 프로젝트가 스마트팩토리 솔루션에 집중되어 있기에 Mix 개선 효과 뚜렷할 전망. RMAC 등 신사업 목적 신규 시설들에 대한 프로젝트 역시 수주 기대. ◎현대차그룹 3대 Physical AI 신사업에 모두 기여 기대 반영, 12M Fwd P/E: 57x 도달 - 현시점 현대차그룹 그룹사 중 시장 주목도 가장 높은 종목. 1현대차그룹 26년 신년회에서 로보틱스 생태계 핵심 그룹사로 지정, 2AVP 본부 공백 공식 해소되면서 Motional, 42dot & AVP 본부, 현대오토에버 차량용 SW 부문 간 로보택시 R&D 역할 교통정리 예상, 3Nvidia 블랙웰 GPU 5만장 확보 시 데이터센터 확장 과정에서 SI 부문 역할 기대. - 반면 밸류 부담 크게 확대된 상황에서 추가적인 주가 업사이드 타진하기 위해서는 그룹 내 신사업 수행 위한 매력적인 M&A 가시화, 고밸류 빅테크와의 신사업 기회 확보 또는 수년 뒤의 실적 기대치를 선반영할 근거로 3대 신사업 수주 기대감이 숫자로 치환되는 작업 수반될 필요 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3668 * 컴플라이언스 검필