[키움증권 보험/증권 안영준]

💹 증권 - 마중적토, 인중여포, 증권중미래 ◆ 4Q25 거래대금, 전분기대비 30% 증가하며 역대 최대 - 4Q25 국내/해외 합산 거래대금 30% (QoQ)/99% (YoY) 증가한 2,457조원 기록 - 국내 거래대금은 30% (QoQ)/123% (YoY) 증가한 2,177조원, 해외 거래대금은 28% (QoQ)/8% (YoY) 증가한 280조원 - 국내와 해외 거래대금 모두 분기 기준 역대 최대치 기록 - 4Q25 국내 거래일수는 전분기대비 6일이나 적은 59일. 실질적인 거래대금 증가세는 더욱 컸음 ◆ 또다른 추세의 시작, BK 기반 증권 업종의 강세 지속 기대 - BK 관련 수익은 여전히 증권사 실적에서 높은 비중 차지 - BK 실적 IB/운용보다 지속가능성과 가시성이 높아 상대적으로 주가에 미치는 영향이 큼 - 주도 업종 강세 지속, 자본시장 활성화 정책 등으로 2026년에도 국내 증시 활황 기대 - 작년에 이어 올해에도 거래대금 증가세 및 BK 기반 증권 업종 실적 호조 예상 - 4Q25 가파른 시중금리 상승은 리스크 요인 - 4분기 국고채 3년/10년 금리 각각 전분기대비 37bp/44bp 상승, 채권가격 하락으로 증권사 실적 훼손 요인으로 작용할 가능성 - 다만 시중금리의 추가적인 가파른 상승은 제한적일 것으로 예상, 운용손익 부진에 따른 실적 악화는 일회성 요인일 가능성이 높음. 주가 하락 시에는 매수 기회로 활용해야 한다는 판단 ◆ Top Pick 미래에셋증권 유지. 여전히 재료가 많다 - 미래에셋증권 증권 업종 최선호주 유지 - 실적 턴어라운드/높은 BK 점유율/IMA 인가/국민성장펀드 출범/암호화폐 시장 진출/해외법인 실적 성장/업종 내 적극적 주주환원/그룹 상위사의 상장자회사 지분 매입/투자 비상장기업 상장 기대감 등, 여전히 상승 재료가 많음 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5512 채널: https://t.me/yj_financial