[키움증권 미국 주식 박기현]

스틸 다이내믹스 (STLD.US) : 미국 전기로(EAF) 대장주 ▶ (실적 & 펀더멘털) FY3Q25 판가 하락 압력에도 불구, 자회사를 통한 스크랩 자체 조달로 원가 절감폭을 키우며 톤당 마진을 개선. 철강 출하량은 361만 톤으로 사상 최대치를 경신했으며, 알루미늄 신규 공장의 매출 인식 개시로 2028년 EBITDA 6.5억 달러 가이던스의 가시성을 확보 ▶ (밸류에이션) 2026년부터 알루미늄 및 Sinton 공장의 본격 램프업 효과로 EPS가 50% 이상 증가 전망. 반면 이를 반영한 PEG는 1.24배에 불과해 성장성 대비 저평가 매력 부각. 대규모 CAPEX 사이클 종료 후 본격적인 현금 회수 구간에 진입함에 따라, 단순 소재주를 넘어 구조적 성장주로의 리레이팅 기대 ▶ (구조적 호황) 강력한 관세 장벽에 힘입어 글로벌 시황과 탈동조화(Decoupling)된 구조적 호황 국면 진입. 실제 8월 美 철강 수입이 21.1% 급감한 반면 내수 생산량은 5.6% 증가하며, 미국 기업들의 시장 점유율(M/S) 확대 및 가격 협상력 강화가 입증됨 ▶ (투자 포인트) ‘스크랩 조달–제강–가공’의 전 단계 수직 계열화를 완성해 원가 및 가동률을 통제하며 독보적인 경제적 해자 구축. 또한 알루미늄 압연 사업 진출로 포트폴리오를 비철금속까지 확장, 밸류에이션 프리미엄 부여 근거를 확보 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1269 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)