[키움증권 미국주식 박기현]

카메코 (CCJ.US): 단순 채굴을 넘어 '통합 원자력 플랫폼'으로 진화 ▶ (실적 & 펀더멘털) FY3Q25 물량 감소(인도 시점 차이)에도 불구, 이익의 질은 대폭 개선. 우라늄($62.12, +3%) 및 연료 서비스($49.11, +42%) ASP 상승으로 타이트한 수급 내 확실한 가격 결정력(Pricing Power) 입증 ▶ (밸류체인 수직계열화) 웨스팅하우스 인수로 'Tier-1 광산(Upstream)'과 '원전 원천 기술(Downstream)' 동시 보유. 러시아/중국 의존도를 낮출 수 있는 서방 유일의 통합 원자력 솔루션 기업으로 등극 ▶ (정책 & 밸류에이션) 미 정부-웨스팅하우스 800억 달러 파트너십(재정적 백스톱) 및 향후 IPO 조건부 조항 확보. 12M Fwd PER 90배는 단순 과열이 아닌 구조적 공급 부족(Restocking)과 AI 전력 인프라 프리미엄의 반영 ▶ (투자 포인트) 단순 자원주에서 '데이터센터 전력 솔루션' 업체로 리레이팅 진행 중. 향후 빅테크와의 구속력 있는 계약 체결 및 정부 지원금 기반의 신규 원전/SMR 착공(FID) 여부가 주가 레벨업의 핵심 트리거 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1254 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)