Amer Sports (AS.US)

➡️3Q25 Review ○ 매출액은 $17.56 억 (+30% YoY), EPS $0.33 (+136% YoY)로 시장예상치 (매출 $17.2 억, EPS $0.25)를 상회. ○ 브랜드의 성장 모멘텀 덕분에 전 채널이 높은 성장세를 유지. (APAC +54%, 중국 +47%, EMEA +23%, 미주 +18%) ➡️세부 ○ 기능성 의류는 6.83 억 달러 (+31% YoY)를 기록. 제품 중에는 여성복 +40%, 신발 +35% 부문이 성장을 견인, 지역별로는 북미 지역의 성장이 가속화되면서 아웃퍼폼 ○ 아웃도어는 7.24 억 달러 (+36% YoY)를 기록했다. 신발, 의류, 가방, 양말 제품군이 성장을 견인, 아시아 지역 내 채널 확장에 힘입어 성장세 지속 ➡️상향된 가이던스 ○ 올해 매출 가이던스를 기존 20~21%에서 23~24%로 상향 ○ Arc’teryx 는 트래픽 증가와 정상가 판매 중심의 믹스 개선에 힘입어 매출과 수익성 모두 긍정적인 흐름이 예상. 특히 여성복과 풋웨어 카테고리를 전략적으로 확대할 계획으로, 두 카테고리의 매출 비중을 각각 25 년에서 30 년까지 25% → 30%, 8% → 13%로 끌어올릴 방침. 채널 측면에서는 DTC 강화가 핵심 전략이며, 올해는 북미지역 신규 출점이 가장 활발할 전망. 한편 중국은 올해까지 점포 효율화(점당 매출 개선)를 마무리하고, 2026 년부터 순증 전환을 통해 매장 확대에 나설 계획. ➡️애널리스트 코멘트 ○ 현재 주가는 선행 PER 39 배 수준으로, 브랜드 수요 확대와 정상가 판매 중심 구조가 강화되며 성장 가속 구간 진입을 이미 반영. ○ 그럼에도 불구하고 당분간 성장 모멘텀이 지속될 가능성이 높아 주가의 우상향 여력이 충분하다고 판단. 브랜드 포트폴리오 전반에서의 체질 개선, 지역별 확장에 따른 외형 가속화가 동시에 확인되고 있어 중기적 업사이드 역시 유효 ➡️보고서 https://bbn.kiwoom.com/rfCC1232