유통/음식료 26년 전망: K푸드는 불닭, K쇼핑은 백화점

★ 유통/음식료 26년 전망: K푸드는 불닭, K쇼핑은 백화점 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 유통: 백화점 전성시대 - 26년은 내수 소비 회복, 기업이익 증가와 자산가격 상승에 따른 낙수효과, 외국인 매출 고성장에 따른 백화점 업체들의 실적 개선 전망 - 특히, 주요 통화 대비 원화 약세, 면세점 산업 구조조정, 중일 정치 갈등 등으로 인한 외국인 매출 확대 전망 - 전사 실적 가시성과 백화점 성장성을 중심으로 실적 추정치 상향과 밸류에이션 상향 정도가 결정될 것 2) 음식료: 불닭이 주도하는 해외 성장 - 삼양식품은 중국 신규 채널과 지역 확대, 미국 관세 이슈 해소 및 메인스트림 채널 침투율 상승, 유럽 거래선 정비 이후 정상화로 높은 성장세 지속 예상 - 오리온은 코코아 투입단가 하락으로 마진 스프레드 개선, 중국 매출 성장률 회복으로 인해 실적 개선 전망 - KT&G는 Capex 축소, 원가율 개선 등에 힘입은 주주환원여력 확대 전망 3) 업종별 투자전략 - 백화점 3社 모두 목표주가 상향 제시 - 유통 업종 최선호주로 신세계, 현대백화점, 차선호주로 롯데쇼핑, 이마트를 제시 - 음식료 업종 최선호주로 삼양식품, 차선호주로 KT&G, 오리온 제시 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5480 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.