아이패밀리에스씨 (114840)

➡️3Q25 Review ○ 매출액은 535억원(+7% YoY), 영업이익은 62억원(-32% YoY, OPM 11.6%)을 기록하며 시장 기대치를 하회 ○ 일본·베트남향 B2B 채널 내 재고 소진이 지연되며 매출이 예상보다 낮았던 것이 주된 원인 ➡️세부 ○ 국내 매출은 175억원(+27% YoY)으로 성장. 온라인 매출이 견조하게 유지된 가운데, 올리브영 채널 매출이 +46% 증가하며 성장을 견인. 이는 올리브영 PICK 이벤트 참여 효과로 단기 수요가 확대된 영향 ○ 해외 화장품 매출은 340억원(-4% YoY)을 기록. 지역별 성장률은 미주 +126%, 중화권 +11%, 일본 -3%, 유럽 -4%, 동남아 -43%. 일본·동남아 등 주요 B2B 파트너사들의 재고 소진 속도가 예상보다 느려지며 전 체 해외 매출이 둔화되는 흐름을 보임. ○ 이번 실적은 구조적인 수요 둔화라기보다 유통 채널별 재고 순환 속도 차이에서 비롯된 영향으로 판단. ➡️성장의 축이 서구권으로 이동중 ○ 내년부터 동사는 서구권 중심 성장 흐름이 가시화될 전망. ○ 연말까지 아마존 채널을 기존 대행 방식에서 직영 운영체제로 전환할 예정이며, 3분기부터 틱톡 채널 마케팅을 직접 집행하며 서구권 D2C 채널 확대에 속도를 낼 계획. ○ 향후 틱톡 내 팔로워 확장, 조회수 및 전환율 등의 지표는 동사의 해외 성장 모멘텀을 판단하는 핵심 선행지표가 될 것으로 보임. ➡️보고서 https://bbn.kiwoom.com/rfCR11745